股票股利政策是上市公司分配利润的一种方式,这种股利政策是公司财务信息的一种处理方式,不能直接带来利润。有关股利政策的理论可以分为股利相关论和股利无关论。股利相关论支持股利政策影响公司市值的观点,而股利无关论则持相反。同时,对于股票拆分原因和股票股利的财富效应,学者们也都各持己见,百家争鸣。国内外学者对该问题都有相关研究。实证结果基本支持股利政策会间接影响上市公司的市场价值。"高送转"是上市公司股票股利政策的一种类型,是上市公司送股和转股政策中,送转率较高的政策。"高送转"股票在每年的中报和年报都会引起市场的广泛关注,每年都会热炒"高送转"行情。为了深入探究这种现象的合理性和有效性,本文首先以2013—2015年的上市A股市场"高送转"股票为研究对象,采用事件研究法,将事件窗口选为10天,估计窗选为240天,实证了上市公司在预案公告日后,确实存在超额异常收益率(AR)。然后,本文实证研究投资者是否能通过在信息公告日后,以短线投资的方式获取该超额异常收益。本部分采用量化交易思想,选取2016年的"高送转"股票为样本构建策略,策略收益率的历史回测结果表明,该策略存在短期小幅度正收益,等数量权重策略随后有大幅度回撤,等资金权重策略震荡,因此该策略风险较大,不作为投资建议。同时,实证结果支持了股利相关论。最后,沿用2013—2015年的上市A股市场"高送转"股票的数据,通用采用事件研究法,将事件窗口选为30天,估计窗选为220天,对公告效应和内幕效应进行研究,结果表明存在小幅度公告效应,且内幕交易效应明显。就具体个股而言,需要另行研究。最后,本文认为,投资者可以运用量化交易工具来研究"高送转"股票特征。选择符合该特征的股票作为股票池,提前买入,并在预案公告日后逢高卖出,赚取资本利得。同时指出应该加强金融市场的监管力度,坚决杜绝和严惩内幕交易。