2012-2013年由于移动互联的快速发展，一批移动互联业务公司分拆上市的消息也不绝入耳，比如微博、微信分别要从新浪和腾讯分拆出来单独到境外上市。上市公司分拆上市，迅速在2009年10月分之后再次成为市场热点。在2013年5月7日，同仁堂国药（08138，HK）从同仁堂科技（01666，HK）分拆出来单独在香港创业板上市，同仁堂（600085，SH）继“国内第一分拆股”之后，又成为“首个二次分拆并再次登陆香港联合交易所的国内企业”。本文就以此为背景讨论上市公司分拆上市的对于母公司和子公司的价值效应，并用同仁堂公司的两次分拆进行了案例研究。本文讨论的分拆上市只是狭义上的分拆上市，即上市公司分拆上市。依据分拆前后母子公司在业务上和产业链上的关系，将其具体区分为横向、纵向和混合三种分拆上市类型。根据母子公司分拆动机和业务特点两大主要因素，上市公司分拆上市的模式主要可以划分为PE孵化器模式、业务差异型模式和业务相近型模式三种。本文将公司分拆上市动因归结于外部和内部两个方面。之后又分析了上市公司分拆上市应具备的基本准入条件，以及分拆上市的效应研究。在此基础上，通过2000年同仁堂公司分拆同仁堂科技，2013年同仁堂科技又分拆同仁堂国药的上市案例进行了分拆上市的动因、基于CAR时间窗口模型的股权价值及财务效应研究，并最终得出分拆上市对控股上市母公司市场价值效应和财务价值效应均具有显著的正的价值效应。