2007-08年爆发的金融危机使得学术界和货币政策制定者需要面对一个并不崭新的问题,即货币政策应该如何应对资产价格涨落。在这次金融危机之前,虽然理论上尚存在争论,但是在货币政策实践上,基本上形成比较一致的做法,即中央银行不利用货币政策工具对资产价格涨落进行直接调整。由2007年次贷危机演变而来的金融危机,使得全球经济步入衰退,将这一问题又一次尖锐的摆在学术研究人员与货币政策制定者面前。我国由于经济、金融发展阶段等原因,虽然尚未因资产价格的大幅涨落而致使宏观经济遭遇严重的负面影响,但是随着我国经济发展,资产占居民财富比重的逐步提高,资产价格涨落对于宏观经济的影响势必逐渐加大,如何利用货币政策加以应对,正是本文需要回答的中心问题。　　 第二章首先在结构向量自回归模型中,分别分析我国股票价格、房产价格涨落与宏观经济、货币政策之间的相互关系,发现股票价格与房产价格涨落对于产出、通货膨胀率都会产生影响。相对而言,房产价格涨落对于产出、通货膨胀率的影响强于股票价格涨落的影响。货币供应量在两种资产价格涨落时都会发生调整。相比资产价格变动对于宏观经济与货币政策变量的影响,产出、通货膨胀与货币供应量的变化对于资产价格变动的影响较为微弱。　　 有鉴于房价变动对于宏观经济的影响更重要,第三章将在动态随机一般均衡模型中,引入金融摩擦,分析房产价格变动如何通过信贷渠道影响产出与通货膨胀率。本文模型的创新在于将货币数量规则引入货币政策分析,这一假设是与我国货币政策实践相吻合的。本文发现在中央银行的货币政策规则中包含房产价格变化对于改善经济波动的影响是很微小的。　　 第四章分析我国未来应对资产价格的货币政策策略。第三章的理论分析并没有对利用货币政策规则,直接调整资产价格涨落的行为给予强有力的支持,但是考虑到其对宏观经济稳定造成巨大影响的可能性,我国货币政策应该保持相应的相机抉择性,对于每次资产价格涨落的原因与趋势进行分析,以确定合适的应对措施。本章首先介绍包括美联储、欧洲中央银行在内的其他中央银行应对资产价格涨落的货币政策实践,并在此基础上对于我国未来应对资产价格涨落的货币政策策略提出建议。具体来说,我国中央银行应该加强研究资产价格在其宏观经济模型中所发挥的作用、抽取资产价格涨落中对于预测未来经济发展有用的信息,以及充分发挥我国货币政策现有的优势,在需要的时候,充分利用货币与信贷手段对资产价格涨落进行有效调节。