资本资产定价模型(CAPM)不仅由于其简洁性和直观性，被广泛应用于风险组合绩效评估、证券定价等诸多方面；而且因其重要的理论意义和可进行计量检验的特点，国内外的很多学者对其进行了许多的实证研究。虽然CAPM表达的是期望收益率和β之间的系统性关系，但是许多对CAPM进行的实证研究都是基于现实的收益率而不是期望收益率，因此，我们有理由认为这样的检验并不是对CAPM的有效性的直接检验。与许多以前的检验方法不同，本文的检验是基于期望收益率的考虑。不仅在市场超额收益率为正的情况下，收益率和β之间应该存在一种正相关的关系，而且在市场超额收益率为负的情况下，收益率和β之间也应该存在一种相反的关系。这种基于市场组合收益条件下的β和收益率之间的理论上的线性关系是否能得到经验数据的支持，特别是对于中国证券市场来说，该线性关系数是否能得到检验结果的支持呢，这就是本文研究问题的出发点。 本文回顾了国外关于CAPM的实证研究的大体历程，同时整理了国内的相关文献。对于CAPM理论的发展历史、理论模型、理论模型的含义，以及经验模型及其选取等也作了较为系统的阐述。按照传统的方法，本文首先采用了上海证券市场上市的股票中的164只从1995年1月至2002年12月的数据进行了研究，通过经典的横截面回归方法，不能证实CAPM的完美的系统性关系，所得到的结论是β和收益率之间的正的线性关系很弱；通过增加参数指标扩大样本容量的方法对模型进行修正后，实证的结果也没有得到大的改善。而通过增加虚拟变量，构筑新的线性模型，检验基于市场超额收益率的状况条件下的β和收益率之间的系统性关系，却在实证研究中得到支持。这表明中国证券市场存在着这样的一种基于条件的系统性关系。这种关系将为我们提供对CAPM中β的另一种认识。 本文主要分为六个部分：第一部分是问题的引出，由CAPM模型的理论和实证的实际出发，引出本文的问题；第二部分是文献综述，回顾了国外关于CAPM的实证研究的大体历程，同时整理了国内的相关文献；第三部分是理论介绍，对于CAPM理论的发展历史、理论模型、理论模型的含义，以及经验模型及其选区等作了较为系统的阐述；第四部分是关于数据的处理和实证的方法，详细介