自从布雷顿森林体系瓦解后,浮动汇率便登上了国际舞台,汇率的变动比以前更为频繁,波动宽幅也越来越大。再加之人民币汇率形成机制市场化程度不断加深,以及“一带一路”战略的实施,我国与越来越多的国家开展贸易合作,贸易往来也较之以前更加频繁,在人民币汇率频繁波动下,极易受到影响。此外在经济全球化背景下,被纳入SDR的人民币在国际市场中的地位越来越高,人民币与其他货币的联系越来越紧密,汇率的波动给我国发展对外贸易带来巨大影响,也不利于我国金融市场的稳定。而人民币期货的出现能在一定程度上对冲汇率波动的风险,2012年9月17日,香港交易所推出了全球首支可交收的美元兑人民币期货产品,填补了离岸人民币期货市场的空白,为我国大陆企业及金融机构提供了运用人民币期货对冲汇率风险的工具。本文正是基于这样的背景下,结合香港交易所美元兑人民币期货收盘价和美元兑人民币即期汇率定盘价,选取了2013年1月1日到2020年2月28日的数据,共计1760个观测值,来研究人民币期货对冲汇率风险的最优策略。通过构建OLS、B-VAR、VECM、GARCH模型,估算美元兑人民币期货的最优套期保值比率。实证结果表明,与其他的模型进行相比,GARCH模型的效果最好,套期保值效果显著高于其他投资组合,更能够降低投资组合的风险,该模型算出的套期保值比率各方面都是最优的。在这四个套期保值模型中,四种模型套期保值效果的优劣程度由高到低排序为:GARCH、OLS、B-VAR、VECM。不论是在风险最小化条件下,还是效用最大化条件下,运用GARCH模型估计出的套期保值比率的套保效果都是最优的,那么在实际运用中,不管是风险厌恶者或者是收益偏好者,均可以通过这个模型算出来的比率对冲汇率风险。