2007年的金融危机使得学术界对CDS相关产品的过度开发、定价缺陷以及风险管理进行反思;近年来欧洲各国主权债务危机的频发，又使得主权CDS在全球范围内备受瞩目。中国2010年推出了被誉为中国版CDS的信用风险缓释工具，其定价、交易以及风险管理也成为中国广大学者和实务部门关注的重要课题。　　市场的流动性始终是市场参与者关注的焦点，信用市场也不例外。但由于CDS发展时间较短，市场数据有限，大大限制了实证方面的研究。本文以2013年12月15日爱尔兰退出国际援助这一事件为出发点，通过观察事件期CDS流动性所带来的异常收益率前后的变化来确定流动性因素对CDS利差的影响程度。通过实证研究我们发现CDS流动性越强时，公司CDS利差就越小，公司CDS利差在公告日前后存在显著的正异常收益率，流动性因素对CDS利差的影响效应显著，并且正的异常收益率在公告前2-3天就出现，在整个事件发生窗口，CDS利差存在显著的正异常收益率，流动性因素对CDS利差的影响效应显著。　　在文章的结构安排上，本文首先分析CDS的利差的决定因素和变动机制，然后阐述市场流动性的一般经济学含义并剖析CDS市场流动性的测度指标，最后用统计学方法结合事件研究法主要研究在信用事件发生或者外部环境变化时CDS及其标的债券的流动性是怎样发生变化的，并且这种流动性的变化是否也会带来CDS利差和标的债券溢价的变动，进而提出流动性因素会对CDS市场和债券市场带来多大的影响和冲击，关于CDS定价中流动性因素能否被被忽略，并且这些经验对我国的信用风险缓释工具的定价及风险管理有何启示意义。