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二战以后,证券投资基金作为一种方便,迅捷的投资工具广受欢迎,得到了飞速的发展。而在我国,随着近年来证券市场的发展,基金也有了更广大的发展空间和条件,特别是作为政府主导下的一种金融创新工具,证券监管部门已将大力培育证券投资基金的发展、超常规发展机构投资者作为促进我国证券市场稳定健康发展的重要措施加以利用,基金正成为我国证券市场上的主要机构投资者之一。然而,目前中国证券市场和基金市场还存在着种种不完善,基金的表现并不尽如人意,基金管理人的专业素质也受到了一些质疑,因此,如何对证券投资基金的投资管理能力进行客观、有效的评估并提出建议是一个有着非常现实意义的研究课题。
本文主要通过对我国股票型开放式基金的风险分散能力、证券选择能力和时机选择能力以及可持续性能力的实证研究来分析我国基金的管理能力的,主要可分为以下几部分:第一章主要介绍本文的选题背景和研究意义、国内外研究现状、创新之处。第二章主要介绍证券投资基金的概念、分类以及基金整体绩效评估的相关理论,系统的介绍证券投基金的整体业绩评价指标和模型,并对各模型及指标进行了系统的梳理和分类。最后,对现有的基金绩效评价体系进行分析和总结。第三章主要从基金的风险分散能力、证券选择能力和时机选择能力等几个方面介绍了基金投资管理能力评价方法。第四章主要对我国39只股票型开放式基金的投资管理能力进行实证研究,并根据实证结果得出了相关结论。第五章在总结主要观点和结论的基础上分别对监管部门、基金管理公司以及投资者提出了几点建议。
本文的研究结果表明,中国证券投资基金分散风险能力较强,非系统风险在总风险中的比例偏小,虽然多数具有显著的时机选择能力,但在证券选择方面并未表现出一定选股能力,也并不具备明显的可持续能力,因此,总的来说,我国股票型开放式基金的管理水平并不高。另外,本文在分别比较三种基准指数,三种模型下的T-M指标和H-M指标以及Jensen指标发现,运用多因素模型对我国基金业绩进行评价能得出更为准确和合理的结论。