党的十九届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中明确指出“坚持把发展经济着力点放在实体经济上”“构建金融有效支持实体经济的体制机制”。然而,近年来我国实体企业对金融渠道的利润依赖性逐渐增强,资本呈现“脱实向虚”趋势。企业的金融化行为不仅体现在购买交易性金融资产、长期股权投资等传统金融资产上,越来越多的企业通过委托理财、委托贷款、民间借贷以及购买类金融产品的形式从事影子银行业务。影子银行业务作为企业的一种投资行为,必然会影响到企业自身的发展质量,全要素生产率是衡量微观企业发展质量的重要指标,研究非金融企业影子银行业务与全要素生产率之间的关系可以为实体企业长期高质量发展提供一定参考,具有理论意义和现实意义。本文首先以2010-2020年我国沪深A股非金融上市公司为研究样本,对企业影子银行业务与全要素生产率的关系进行实证检验。其次,为了考察企业所处的内外部环境对二者关系的影响,对研究样本进行分组检验。再次,为了厘清影子银行业务影响全要素生产率的作用路径,对研究样本进行了机制检验。最后,在进一步分析中探讨了影子银行业务是否能够缓解投资不足的问题。结果表明:（1）非金融企业从事影子银行业务会抑制全要素生产率的提升。（2）根据样本分组回归发现,融资约束高、经营风险大、内部治理效率低、外部监督弱的企业从事影子银行业务对全要素生产率的抑制性作用更强。（3）机制检验的结果表明,非金融企业的影子银行业务通过挤出创新投入和实物投资来降低全要素生产率。（4）非金融企业的影子银行业务并未缓解企业的投资不足。以上研究能够丰富非金融企业影子银行业务和全要素生产率的相关理论研究,揭示非金融企业影子银行业务影响全要素生产率的作用机制。在国家倡导经济高质量发展的大背景下,为政府引导非金融企业回归主业提供微观层面的证据,为实体企业进行合理的财务投资行为提供必要的参考和借鉴,抑制企业资金的“脱实向虚”,提升全要素生产率,从而以微观企业的高质量发展带动实体经济的高质量发展,助力“十四五”规划圆满完成。