我国于20世纪末进入人口老龄化社会,随着人口老龄化的趋势不断加剧,且呈现高龄化、空巢化的特点,养老成为政府面临的一大难题,机构养老的作用日益突出。但由于政府养老财政预算有限,导致养老机构服务供给具有严重缺口。政府力量与社会资本相结合的PPP模式将有效解决养老机构缺乏的现状。本文系统的研究了基于VFM的养老机构PPP项目的运作模式,为推动我国养老机构的建设与发展,化解我国养老服务供需矛盾提供一定思路。本文首先对国内养老机构的发展现状进行分析,通过采用调查问卷及深度访谈等方式,对老年群体的机构养老意愿进行市场调研,为养老机构PPP项目的运作开发提供市场定位依据。其次,对养老机构引入PPP模式的必要性和可行性进行分析,建立养老机构PPP项目的基本运作框架及运作流程,并构建VFM评价体系,对养老机构PPP项目的经济可行性进行评判,同时引入房地产信托基金解决融资问题。再者,选取PPP模式运作的两大核心内容:风险分担、利益分配进行系统细致的研究。即对项目可能出现的风险进行识别,制定风险分担方案,建立风险预警系统,对风险进行科学把控。同时,在考虑风险因素的前提下从项目核心利益相关者各方利益需求出发,制定利益分配的原则,利用shapley值法构建利益分配模型。最后,利用某市某养老机构项目实际背景,从项目的运作框架、销售盈利模式、VFM评价、风险分担以及利益分配等几个方面进行实证分析,验证了PPP模式在养老机构中的可行性。本文的结论对推动PPP模式在我国养老机构开发建设中的运用具有一定参考价值和借鉴作用。