本文系统地回顾了国内外关于融资约束、投资-现金流以及大股东控制下投资行为的相关研究文献。并采用理论及实证分析两种方法对基于大股东控制的融资约束对上市公司投资行为影响展开研究。在理论分析中,本文借用K-Z融资约束模型进行理论推导分析,并基于我国大股东控制的现状,在模型中加入超额收益率函数对原有模型进行重构。通过理论分析发现:由于信息不对称、交易成本而产生的内外部资本成本差异会引起企业投资不足现象的发生。但是,通过理论推导得出融资约束与投资-现金流敏感性之间并非只是简单的线性关系,即融资约束导致企业投资不足存在一定的前提条件。同时,大股东控制权对于企业过度投资的影响也并非单一关系,具有一定的区间分布特征,在不同的区间可能表现为“隧道效应”或“利息趋同效应”。在实证分析中,有别于以往的研究工作,本文将企业长期股权投资、实物投资同时作为被解释变量,选取综合规模、净资产收益率、利息保障倍数等多项指标对融资约束进行描述,并利用回归模型对长期股权投资和实物投资同时进行描述性分析和回归检验。回归结果表明:实物投资受到企业融资因素以及成长性的影响;而长期股权投资更多受到企业投资机会的影响。本文还从融资约束、第一大股东性质以及第一大股东控股程度对样本进行分组回归分析。回归结果表明:①对于实物投资而言,采用净资产收益率和利息保障倍数作为融资约束的代理变量的回归结果表明:融资约束与投资-现金流敏感性之间存在正相关关系,但利用综合规模作为代理变量的结果表明:其两者存在负相关关系;②企业投资水平与融资约束存在负相关关系,其中,实物投资与净资产收益率描述的融资约束相关性显著;而长期股权投资则与综合规模型指标关系显著。③对于实物投资来讲,非国有企业与国有企业相比,过度投资倾向更低,表现为投资不足现象。而对于长期股权投资,非国有企业却表现出更加严重的过度投资行为;④对于实物投资来讲,当第一大股东持股状况由相对控股转变为绝对控股时,企业过度投资行为有所减少,而对于长期股权投资来讲,企业过度投资行为却更加严重。