在互联网时代,随着我国文化产业的迅速发展,“泛娱乐”作为文化企业发展的重要趋势之一也备受瞩目。近年来,伴随着互联网技术的快速发展以及各种泛娱乐运营模式的不断开发,不少文化娱乐企业为了企业更快更好地发展并扩大行业影响力,纷纷进行泛娱乐战略布局,泛娱乐产业中快速进行着上市、并购、重组等经济活动。泛娱乐产业规模增大,各种资本运作频繁发生,而这些经济活动都需要对企业价值进行合理评估,因此怎样对泛娱乐企业进行可靠的价值评估受到了企业管理层与越来越多的投资者的关注。伴随着泛娱乐企业价值评估需求的增长,能否有效地评估企业价值,对于泛娱乐产业的健康发展起到至关重要的作用。本文的研究方法主要有文献研究法、案例分析法和比较分析法。在总结了相关学者的研究成果后,本文对国内泛娱乐产业的产生及发展进行了介绍,然后结合泛娱乐企业的特点,通过对基本评估方法和实物期权法的分析比较,从而得出传统的评估方法不能恰当处理该类型企业,单独运用这些方法都存在着局限性。所以引入实物期权法,根据泛娱乐企业价值构成构建了基于FCFF模型和B-S模型相结合的组合模型。接着引入完美世界作为案例,对其进行企业价值评估验证所构建模型的合理性。本文包含以下六个部分:第一部分为绪论,主要介绍了本文的研究背景及意义、相关研究现状、研究的内容和方法以及创新点等。第二部分是对泛娱乐企业价值评估的理论分析。主要是对泛娱乐企业的定义、类型以及特点进行简要说明。然后根据泛娱乐企业的特点分析了泛娱乐企业的价值构成。最后比较了三大基本评估方法以及实物期权法的适用性,结合泛娱乐企业的特征从中选择了恰当的评估方法。第三部分是实物期权的相关理论以及模型构建的过程。首先对实物期权的相关概念、分类以及常用模型进行了简单的介绍。然后识别了泛娱乐企业中普遍存在的实物期权。最后根据泛娱乐企业价值构成构建了 FCFF模型和B-S模型相结合的组合模型。在构建过程中,先介绍了 FCFF模型和相关参数的确定,然后阐述了选择B-S模型的原因,对B-S模型严格的假设条件进行了分析和处理,针对基础B-S模型不分红利的假设,选择考虑了支付红利情况下的B-S模型,最后分析了相关参数的确定。第四部分是将完美世界作为案例,结合行业发展状况、企业运营模式和历史财务数据,运用第三部分构建的组合评估模型对企业的现有价值和潜在价值进行评估。然后对计算出的评估结果做出验证和分析,检验评估模型是否合理,能否更好地衡量企业价值。第五部分是泛娱乐企业价值评估过程中应注意的问题及相关建议,主要针对泛娱乐企业价值评估具体应用过程中的问题进行分析,并据此提出几点建议,使评估模型在实践中更具有操作性。第六部分是研究结论。对上文的研究内容做出总结,然后对本文存在的不足和展望进行简要的说明。通过本文的研究,得出了如下结论:实物期权法适用于以完美世界为代表的泛娱乐企业价值评估,能够弥补三大基本评估方法存在的缺陷,降低了泛娱乐企业不确定性强对评估造成的影响。本文构建的基于FCFF模型与B-S模型的组合评估模型对于泛娱乐企业价值评估是可靠的。本文在对泛娱乐企业价值评估的研究过程中,区别于传统研究将文娱企业划分至某一细分领域进行评估,是从泛娱乐产业的角度,考虑了企业内不同细分板块之间的区分与联系。并引入考虑支付红利条件下的B-S模型,构建了适合泛娱乐企业价值评估的组合模型。同时,结合泛娱乐企业多业务并行且各业务之间发展差异较大的特点,在对案例进行企业价值评估时,对评估过程进行了改进。尽管本文还存在着简化实际情况、参数选取过于主观、分析不够深入等不足之处,但也在一定程度上为泛娱乐企业价值评估提供了一种更有针对性的评估思路和模型,丰富了泛娱乐企业价值评估体系。