随着经济全球化的进程以及市场竞争的不断加剧,企业并购规模、并购范围不断扩大,从最初的同行业横向并购发展为连接产业链上下游的纵向并购,再到后来的混合多元化并购。同时,并购支付方式也得到了进一步的发展,从最初单一的现金支付方式发展为股票支付方式,到目前出现了现金、可转换债券以及认股权证等多种方式相混合的综合证券支付。因此,企业只有不断扩充资本以增强自身实力才能在激烈的竞争中谋求长远发展。近年来,合并逐渐成为资本扩张的有效途径,“强强联合”已然成为资本市场发展的主流。相关研究表明,企业并购方式逐渐呈现多元化态势,并购主体从原来的外部并购为主慢慢转向集团内部资源整合。本文以美的集团换股吸收合并小天鹅为研究对象,运用案例分析法和财务比率分析法对美的集团吸收合并小天鹅的内在动因和经营绩效进行分析,研究结果表明,通过换股吸收合并改变了小天鹅的管理模式,实现了细分市场、获得了更多市场份额,解决潜在同业竞争和关联交易以及协同效应;同时通过具体数据的对比分析发现,美的集团对于小天鹅的合并无论是从短期来看,获得了正的市场绩效,还是从长期来看财务绩效方面带来了积极的正面影响,其盈利能力、成长能力和偿债能力方面都有一定程度的提高。在此基础上,提出相关的政策建议为其他要进行合并的企业应选择合适的并购支付方式,具有一定的参考价值和决策借鉴意义。