内容提要本文针对我国股市波动性较大,波动频率高于成熟市场,投资者持股时间短,市场交易有较强的短期投机等特点,以我国股市波动为研究对象,运用定性及定量分析相结合的方法,首先针对人们预期的改变而对影响股市波动的因素进行了非均衡分析,发现我国股市由于经济发展的加速导致人们对于未来预期的升高,结果使得股票价格渐渐升高;还通过分析价格指数走势图及其与GDP之间的散点图,证实了股市泡沫导致了我国股市的波动。其次本文运用ARCH/GARCH模型分析了我国股市波动的特点,发现我国股市存在显著的ARCH效应,波动性存在异方差性和集群性;而且中国股市波动的不对称性在非对称模型TARCH及EGARCH的估计结果中找到了实证证据,由此可以得出我国股市中坏消息比同等大小的好消息引起的波动要大。本文还进一步运用ARCH/GARCH模型和VAR模型研究了股市波动性与一系列宏观经济变量波动性之间的关系,可以看出我国股市波动对未来宏观经济变量波动的预测能力较差,可以说我国股市与实体经济之间存在割裂,股市波动暂时还不能预示我国宏观经济走势。最后根据分析股市波动积极与消极的经济后果,提出了相应的政策性建议。