2009年10月30日，首批在深圳证券交易所上市的有28家创业板公司。然而，一年之后，我国创业板上市公司频繁出现高管离职潮，并且有大量的高管出售解禁股现象。社会大众普遍认为，上市公司的“三高”现象导致高管的个人财富随着上市公司股价的高涨而急剧膨胀。为了迅速锁定收益，公司高管只能通过离职的方式来回避锁定期的限制，从而实现出售解禁股来获得收益的目的。但这仅仅是大众猜测，缺乏理论和实证的依据。由于创业板开板时间较短，该领域的研究还是一片空白。　　本文的研究意义包括:1.通过实证研究的方法找出诱导高管解禁股出售行为的各方面动因，企业就能更加有效的管理和控制类似事件的发生，从而避免自身陷入不利境地。2.对高管解禁股出售行为经济后果的分析，正是根植于二级市场数据，通过定量的方法测度历次高管解禁股出售行为出现对市场产生的实际影响，从而使市场投资者有据可循，理性投资。3.通过对高管解禁股出售行为市场后果的研究，监管部门可以更加清晰把握市场波动的来源，从而可以更有效地对市场进行宏观调控，保护广大中小投资者利益。　　本文选取截止到2012年2月创业板上市公司的年报数据，运用spssl8.0、Eviews6.0和Excel等工具对数据进行处理。对高管解禁股出售行为的动因深层次挖掘，主要从股票的“三高”现象、公司的业绩以及高管薪酬三方面与高管解禁股出售行为的关系进行了研究，从而揭示高管解禁股出售行为的内在动因，对公司内部治理和高管股权激励方面提供了改进参考意见。然后，研究了高管解禁股出售行为对市场的累计异常收益率的影响，由此知道此行为不利于市场的正常发展。为创业板市场的控制、监管提供依据，从而避免这种行为的发生，使市场正常的发展。　　具体内容分为六个章节:第一章主要介绍了我国创业板目前的现状，重点介绍“三高”现象和高管出售解禁股的现状，并介绍了本文的研究目的、研究意义、研究框架以及创新点;第二章国内外相关文献评述，主要从两个层面综述，一方面是高管出售解禁股对市场影响，另一方面是高管出售解禁股动因的相关研究综述;第三章主要是本文的理论基础的阐述，分别从道德风险理论、逆向选择理论、时期选择理论三方面论述，为后文分析高管出售解禁股的动因提供了理论依据;;第四章的动因研究这要从三个方面，分别是“三高”现象、公司业绩以及高管薪酬方面;第五章为了判断高管出售解禁股行为对市场的影响，采用事件研究的方法，计算出负的累计异常收益率，从而了解到此行为对市场具有负面的影响;第六章研究结论与展望，主要是本文的研究结论总结、政策建议、本文的不足和未来研究方向展望。　　本文的创新点1.选题角度创新，对目前出现的创业板的高管解禁股出售现象还没有学者深入的研究其动因和对市场造成的影响，本文就此问题从理论和实证的角度进行了深入的研究。2.分析方式创新，本文通过对高管解禁股出售行为这个现象的深刻剖析，结合大量的理论基础，从各个角度分析出四个行为动因来阐明这个问题的发生，从而更好的提出政策建议，为公司和市场的有序发展提供依据。并且，发现高管股权激励方面的不完善之处，为公司内部治理提供了依据。3.变量选取创新，本文把公司规模引入为控制变量，还创新的采用上市公司董事、监事、高级管理人员所直接和间接出售的股份数与所有董事、监事、高级管理人员总共的直接和间接持股数的比值作为高管解禁股出售行为，来进行动因的分析。4.理论依据创新，以前学者研究解禁股出售行为的理论大多基于委托代理理论、内部人交易理论以及股权结构理论等，本文创新的基于道德风险理论、逆向选择理论和时期选择理论三个理论，为该领域的研究提供了新的理论基础。　　本文的研究结论是:1.高管解禁股出售意愿与公司的盈利能力呈现负相关关系，盈利能力越强的公司，高管解禁股出售发生的概率相对越少。2.发现“三高”现象中的首发价和高管解禁股出售意愿呈正相关关系。高发行价是高发行市盈率和高超募资金的根源。发行价高的创业板上市公司高管解禁股出售意愿较高，主要是因为过高的股价必将回归价值，使得高管更愿意在高价位出售解禁股，以获得价格泡沫的收益。这也说明高发行价诱使高管解禁股出售意愿的产生。3.高管薪酬越高，高管的利益与公司的利益捆绑的越紧，越不容易出现高管出售解禁股的行为。4.信息技术行业高管出售解禁股比例最高，这主要是因为信息技术业创业板上市公司发行价和市盈率最高，导致高管急于出售解禁股。5.高管出售解禁股行为对市场造成了负的累计异常收益率。