经济全球化背景下,越来越多的公司聘请外籍董事加入董事会,组成国际化董事会。通过手工收集整理2004-2014年中国上市公司国际化董事会数据,发现公司-年度观测值中约有6%的董事会为国际化董事会,董事会的国际化程度约为1%。外籍董事在文化传统、伦理价值、市场观念、法律意识等方面与本土董事存在显著差异。因此,国际化董事会也将对公司产生一系列经济后果。然而,当前对国际化董事会的分析侧重于探讨国际化董事会对公司价值和公司治理的影响。本文研究了国际化董事会对公司战略选择、资本结构调整和风险承担的影响,为国际化董事会对公司所产生的经济后果提供了经验证据。本文的研究发现:第一,国际化董事会与行业多元化战略显著负相关,与国际多元化战略显著正相关。按照管理层权力分组后发现,国际化董事会对行业多元化和国际多元化的影响在管理层权力高的组显著,在管理层权力低的组不显著。研究结果部分支持了多元化战略的代理成本假说。区分国际化董事会的外籍独立董事和外籍非独立董事之后,研究发现外籍非独立董事与行业多元化战略显著负相关,与国际多元化战略显著正相关。外籍独立董事对行业多元化战略无显著影响,与国际多元化显著负相关。第二,国际化董事会加快了资本结构向目标资本结构调整的速度,且该影响在非国有企业和市场化进程较慢的地区更明显。区分外籍独立董事和外籍非独立董事,研究发现主要是国际化董事会的外籍非独立董事对资本结构调整产生影响,外籍独立董事则无显著影响。第三,国际化董事会与风险承担水平显著正相关,且该影响在大股东持股比例较低的组更明显。区分国际化董事会的外籍独立董事和外籍非独立董事,发现主要是外籍独立董事促使公司承担了更高的风险水平,外籍非独立董事则无显著影响。进一步研究发现,风险承担水平越高的公司,经营业绩越好,企业价值越高。本文的研究实证检验了国际化董事会对公司战略选择、资本结构调整和风险承担的影响,为国际化董事会的经济后果提供了进一步的经验证据。总体而言,中国上市公司的国际化董事会对公司经营具有积极的作用。论文结论对完善董事会治理、提高董事会决策质量具有一定的政策启示意义。本文的理论贡献在于:第一,本文以转型经济中的中国上市公司国际化董事会为研究对象,研究了国际化董事会可能对公司产生的影响,丰富了国际化董事会的相关研究;第二,本文分析了国际化董事会对公司战略选择、资本结构调整和风险承担的影响,丰富了国际化董事会经济后果的相关研究;第三,本文发现国际化董事会的外籍独立董事和外籍非独立董事在公司治理和公司决策中扮演着不同的角色,拓展了国际化董事会的研究范畴,深化了对国际化董事会发挥作用方式的认识。