随着国民经济的发展,人口老龄化和健康问题日益突出,我国医药行业发展前景巨大,但是由于该产业起步晚、技术基础薄弱等问题,与欧美发达国家医药产业仍然有巨大差距,缺乏国际竞争力。自十五规划以来,医药行业连续4次进入我国产业规划行列。作为国家战略性扶持行业,我国医药行业产业政策的制定与执行决定了医药产业的发展速度与质量。投资决策是企业最重要的决策之一,对企业的经营、发展起着至关重要的作用。由于医药行业自身具有高风险性,其投资决策可能影响公司未来5~10年的发展。医药行业投资项目金额巨大,难以依靠内部资金来维持项目发展,这些内在特性决定了医药行业需要依靠外部力量实现发展目标。医药行业的外部战略性与内部发展需求同时决定了产业政策将对该行业的投资行为产生巨大影响。现实中,企业根据产业外部发展情况及自身发展战略以及企业资源来调整投资行为,进而影响产出。因此,本文试图了解产业政策对医药行业投资规模、投资效率的影响;同时,为了检验产业政策在实施过程中出现的倾向性问题,本文尝试了解产业政策对医药行业投资方向的影响。作为高新技术产业代表的医药行业,其研发能力一直备受关注,产业政策是否提升了该行业无形资产的投资?本文对产业政策、投资理论等相关文献进行了梳理和理论分析后,将企业的投资行为进一步划分为投资规模、投资方向以及投资效率三部分,将产业政策对行业的扶持细分为财政支持和金融支持(其中,金融支持又细分为商业银行支持与股权投资支持),深入分析了这三种产业政策扶持方式对该行业投资行为的影响,客观地评价了近年来医药行业产业政策的实施效果,并提出了相关建议。在理论分析的基础上,本文以医药行业上市公司为研究对象,通过回归分析的方式研究了2007年~2015年期间产业政策对医药行业投资规模、投资方向以及投资效率的影响,得到以下结论:(1)产业政策的股权投资支持与财政支持对我国医药行业投资规模的增长有正向作用,商业银行支持对医药行业的投资规模没有影响;(2)在投资方向上,医药行业的产业政策偏好固定资产投资,产业政策的股权投资支持与财政支持对医药行业的无形资产投资有正向作用,商业银行支持不能促进医药行业的无形资产投资;(3)从投资效率角度来说,我国医药行业的投资效率总体上表现为投资不足;产业政策的股权投资支持与财政支持会加剧医药行业的非效率投资行为;产业政策的三种扶持持方式均未能有效缓解医药行业的投资不足现象。基于本文的研究结论,笔者对我国医药行业的投资行为以及相关产业政策提出了相关建议:(1)从产业政策的制定者角度来说,政府在制定与执行医药行业产业政策的过程中,首先应减少对企业的直接干预,建立产业政策效果评估体系;其次,应该改善对产业的资金扶持方法,加大资金扶持力度;第三,要注重产业结构的调整,重视研发创新;(2)从医药企业角度来说,医药企业应该注重投资结构管理,避免短视行为,提升研发成果转化率。综上,只有在立足长远,实事求是的前提下,政府与企业共同努力,不断地提升核心竞争力,才能真正地促进我国医药行业可持续发展,在当下以及未来的国际竞争中立于不败之地。