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随着全球商品价格、利率和汇率的剧烈波动,使得企业产生了避险的动机及需求。衍生工具作为公司风险管理的重要工具,94%的世界500强企业使用衍生工具来管理和对冲商业和金融风险,造就了其强大的核心竞争能力。我国企业也越来越多地参与到衍生工具的使用中来,但是近年来我国企业尤其是上市公司投资金融衍生工具出现了较大幅度的亏损,暴露了其风险管理的缺陷。在此背景之下,本文对我国上市公司运用衍生工具对公司风险和公司价值的影响进行了理论与实证研究。在全面地查阅国内外相关文献的基础之上,本论文首先分析了金融衍生工具与企业的风险管理机理,同时,对企业使用衍生工具对公司风险与公司价值的影响的国内外实证研究进行了文献回顾。其次阐述了全球衍生工具使用的现状和特点,对衍生工具的使用情况进行了跨国比较分析,并对我国企业尤其是国内上市公司使用衍生工具的现状与特点进行了归纳总结。在此基础之上,本文从两个样本展开我国企业运用衍生工具对公司风险和公司价值影响的实证研究。实证研究样本一选择沪深股市上市公司中在2007-2008年是否都使用衍生工具的公司(共计585家)的面板数据,横向比较研究衍生工具的使用与否对公司风险和公司价值的影响；样本二为样本一中在2007-2008年一直使用而在2005-2006年未使用衍生工具的公司(共计22家)的面板数据,纵向比较研究衍生工具的使用前后对公司风险和公司价值造成的影响。采用Panel Data的回归分析方法,分别以公司的年度贝塔值和每日股票收益率的标准差来衡量公司风险,以托宾Q值来衡量公司价值,得出如下结论：第一,从横向方面比较,与未使用衍生工具的公司相比,衍生工具的使用公司通过衍生工具的运用会显著地增加公司的系统性风险和股票收益率的波动性。但是,从纵向方面比较,对于使用衍生工具的公司而言,其使用后的系统性风险比使用前并没有提高,反而有微弱的降低趋势,而使用后公司股票收益率的波动性比使用前更大。第二,从横向方面比较,与未使用衍生工具的公司相比,衍生工具的使用公司运用衍生工具对公司价值的影响并不显著。但是,以ROA和ROE作为衡量公司绩效的两个代表变量,证明衍生工具的使用对我国上市公司的经营绩效有着正面的影响。而且,从纵向方面比较,对于使用衍生工具的公司而言,其衍生工具使用后的公司价值比使用前更高。最后,针对我国的实际情况,分别从政府层面和企业层面,提出了发展我国衍生产品市场,提高我国企业运用衍生工具进行风险管理能力的对策建议。