随着竞争和全球化市场的日益增多，创新成为高科技企业生存的重要战略之一。对于医药企业，新药研发可以加快技术创新，增强企业活力，促进整个医药行业持续、快速、健康的发展。而新药研发的推动和发展不仅仅需要足够的资金投入，还需要有恰当的决策分析和项目评价作为保障。本文以新药研发项目的价值评估为研究背景，循理论分析与案例研究相辅、定量分析和定性探讨相结合的的研究思路。论文主要内容如下：第一章，绪论。阐述本文的研究背景和意义，并对案例选择背景和研究对象做简要的介绍，最后提出了本文的研究思路、内容、框架及主要创新点。第二章，国内外研究现状及相关理论。介绍国内外学者对R&D项目评价方法、实物期权和模糊理论等的研究现状，并对实物期权和模糊数理论等相关理论做较详细的阐述。第三章，新药A研发项目价值传统评估方法分析。运用传统的NPV法计算新药A研发项目的价值，得出传统决策方法下的投资结论并进行相关的分析。第四章，新药A研发项目中实物期权运用框架设计。本章首先指出实物期权方法在新药研发项目价值评估中的适用性，然后构建新药研发中的实物期权框架。识别新药A研发项目中的实物期权种类，选取适合新药A研发项目的复合期权定价模型，即Geske模型，并对该模型中的主要参数进行确定。最后分别用传统B-S模型和Geske模型计算新药A研发项目的期权价值。第五章，模糊实物期权在新药A研发项目价值评估中的应用。本章在Geske期权模型基础上引入模糊数理论，建立模糊Geske实物期权定价模型，并用该模型计算新药A研发项目的期权价值。最终将模糊期权法和传统期权法所得价值结果做了对比分析，指出模糊期权法在评价新药A研发项目中的优越性。第六章，结论与展望。对全文的研究内容、研究结论、不足之处和进一步的研究方向进行总结和展望。本文以“H制药公司新药A研发项目”为例，从新药研发的多阶段性、灵活性和高不确定性的本质出发，对比定量分析刚性管理下的净现值法和融入柔性管理下的实物期权法，指出传统的NPV法在新药研发项目价值评估中的不足，而实物期权思想在对新药研发过程中的不确定性和管理者柔性价值的处理上更趋合理。接着，在B-S期权定价模型的基础上引进多阶段的复合期权思想和模糊数理论，建立了模糊Geske复合期权定价模型，形成了更加完善的新药研发项目价值评估框架。在此基础上进一步引入水平截集的概念，将决策分析与项目评价有机地结合在一起，从某些意义上说，弥补了Geske模型风险中性的缺点，进一步优化了模糊Geske期权定价模型，并以具体的数据论证了模糊Geske实物期权定价模型在新药A研发项目评价中的科学性和有效性，具有重大的理论和现实意义，可以帮助决策者做出正确的投资决策。模糊实物期权在不确定性较大的研发项目的评价中更具科学性，有一定的理论意义和实用价值。它作为一种新的价值评价理念，为医药企业的新药研发项目投资提供了一种新的评估方式和理论工具，对我国医药行业的发展提出了新的思路。