可转换债券是一种同时具备股票性质和债券性质的复合型证券,于发行者而言,可转债的票面利率比普通的公司债券更低,所需发行成本也较少,而与股票相比,可转债能够起到延缓股权稀释的作用。于投资者而言,在股市低迷时,持有可转债能获得稳定的利息收入,而股市行情高涨时,投资者拥有将可转债转换成特定股票的权利。与债权融资和股权融资一样,以发行可转债的方式进行融资会向市场传递一定的信息,这种信息可能会引起标的股票的反应,这就是公告效应。目前,国外对于可转换债券公告效应的研究已经较为丰富,但是由于我国可转债市场成熟度低、可研究样本少等客观原因,我国学者对可转换债券的研究成果较少,且更多集中在融资偏好顺序与可转债定价问题等方面。在现有的研究成果当中,尚未能对可转债的公告效应有较为统一的结论。在此背景下,本文探讨了我国已发行的可转换债券是否存在公告相应,并且研究影响公告效应的因素,希望通过这些研究,对我国可转债的发展及现状加以梳理的同时有更加深入的理解,为发行者与投资者提供参考。本文紧密结合我国资本市场的实际情况,以2001年至2016年发布的可转换债券发行公告为基础,经筛选后选取98只可转换债券为研究对象。本文采用了事件研究法,以可转换债券的发行公告日为事件日,研究事件日当天及其前后五天,共计十一天的公告效应。实证结果表明,可转换债券债券的发行会导致正向的股价效应。然后,本文将样本以股权分置改革为分界点分为两组,分别研究其可转债发行的公告效应,发现股改之前的样本不存在显著的公告效应,而股改之后的样本存在显著的正向公告效应。本文从股权结构、监管制度的完善程度以及公司治理结构等角度对上述结果做出了分析。随后,为研究可转债公告效应的影响因素,本文选取了可转换债券标的股票的超额收益率为被解释变量,以发行公司的资产负债率、每股经营活动现金流量、股权分置改革等指标作为解释变量,构建了回归模型,利用加权最小二乘法进行回归之后,发现公司规模、发行相对规模与股权集中度与发行可转债的股价效应负相关,而资产负债率、每股经营活动现金流量、净资产收益率、股改虚拟变量与股价效应正相关。