近年来EVA不仅是在国外比较流行的用于评价企业经营管理状况和管理水平的重要指标,而且还可以引入价值评估领域用于评估企业价值。如何进行EVA评估价值的计算才更适合我国的具体情况、在我国能够更有效的评估企业价值,是一个值得研究的问题。 现有的企业价值评估方法主要有三种——折现现金流量评估法、市场比较评估法和EVA价值评估方法。对EVA价值评估方法与其他价值评估方法分别比较,得到了不足之处。不足之处在于计算方法复杂,不符合成本效益原则且计算数据难以获得;现有的资本成本计算方法不适合中国国家股与法人股在总股本中占很大比例的现状。 EVA的计算公式为EVA=税后净营业利润—资本成本,其中资本成本=投资资本×加权平均资本成本。此公式表明EVA的计算实际上是由三部分组成,即可以先分别计算出税后净营业利润、投资资本、加权平均资本成本,再计算EVA。本文本着适合我国具体情况且数据易取得的原则分这三个方面分别介绍它们的计算方法,其中加权平均资本成本的计算方法对于权益成本分别考虑了流通股与非流通股,以适合我国国有股与法人股在股本总额中占有比较大的比例的现状。在实证分析中,剔除发行A股和H股的上市公司,最终选取了97家公司的样本,对2003年EVA评估价值与公司总价值和思腾思特公司公布的2003年EVA与公司总价值进行回归分析与相关性分析,检验结果为研究样本的EVA评估价值与公司总价值在统计上显著正相关、具有较高的关联系数,且高于思腾思特公司公布的EVA值与公司总价值之间的相关性和关联系数,由此可以认为本文调整后的EVA价值评估方法可以较好的评估企业价值,即EVA价值评估方法对我国上市公司是有效的。 中国证监会认为中国企业必须采用更好的方法进行经营管理和提高资本效率,而EVA的价值评估方法给中国迅速成长的企业带来了先进的理念和方法,具有十分广阔的前景。