2020年是中国期货市场成立的30周年,国内期货市场整体成交额和成交量均创历史新高,但受到新冠疫情的影响以及国际期货市场的冲击,2020年国内期货市场中大宗商品价格波动明显加剧,增加了期货市场参与者们所承受的风险。基差是某种商品的期货价格与现货价格的差值,其波动会给套期保值者带来无法回避的基差风险,并能直接影响套期保值效果。一种商品期货通常设有多个可交割地点,由于各交割地点之间的现货价格变化并不完全同步,因此同种期货同一时间不同交割地点对应的基差也不同。交割地点选择权是期货合约赋予期货空头的一种可以在规定的范围内选择任意交割地点进行现货交割的有实际价值的权力,这种选择权隐藏在期货合约中,是可能造成期货合约到期时期现货价格不完全收敛的原因之一。因此对期货合约中包含的交割地点选择权进行定价研究,分析交割地点选择权对期货合约到期时各交割地基差的影响,并希望以此来降低期货市场风险是有一定研究意义的。本研究选取大连商品交易所的玉米期货合约作为研究对象,构建了玉米期货滚动交割制度下交割地点选择权的定价模型,并结合实际情况采用二叉树定价模型对玉米期货合约中交割地点选择权的价值进行估算。其次构建了以玉米期货合约交割月第一个交易日各交割地的基差为被解释变量,期货合约中交割地点选择权价值为解释变量的回归模型,并通过阅读相关文献向回归模型中加入可能对基差产生影响的控制变量,以此来探究玉米期货交割地点选择权对期货合约交割月第一个交易日各交割地点基差的解释能力。实证研究后得到了如下结论:1.当玉米期货仅存在大连、营口和锦州三个现货交割地点时,期货合约内的交割地点选择权价值约为期货价格的0.65%;当玉米期货存在大连、营口、锦州、长春、松原、绥化和通辽七个现货可交割地点时交割地点选择权价值约占期货价格的2.04%。2.玉米期货合约中的交割地点选择权对于大连、营口和锦州三处现货交割地点交割月第一交易日基差的影响都是显著的,虽然影响程度较小,但分析后认为通过交割地点选择权来控制基差进而控制基差风险是可行的。根据实证结论本研究认为交割地点选择权的价值是无法被提前预测的,因此只能从控制交割地点选择权的价值方面入手,选取与原有交割地点现货价格相关性较高的新交割地点并增加动态升贴水的适用范围来降低期货合约中交割地点选择权的实际价值,以减少期货合约中交割地点选择权对各交割地基差产生的影响,最终降低期货市场风险。本研究依旧存在如下不足:1.由于新增交割地点的样本数据较少,本研究在进行回归时只选取了数据较多的三处交割地点进行回归分析,导致研究结论的完整性有所降低;2.由于存在较多可交割地点时期货合约中交割地点选择权定价模型的实证计算涉及多元正态分布问题,导致计算过程过于复杂,因此在实证计算时对模型进行了简化处理,估算的交割地点选择权的价值与实际交割地点选择权价值可能存在一定的偏差,未来对于上述有待改进的地方将会做更进一步的研究。