由于信息分布上的不对称和交易成本的存在，风险投资契约是一个不完备金融契约。在风险投资过程中，存在着两个层次的委托代理关系，即风险投者将资金交由风险投资家管理；风险投资家将资金交由创业企业家使用。在两级委托代理关系下，各参与主体从自身效用最大化出发的相关行为可能在总体上对风险投资的综合利益目标产生消极影响。因而需要通过一个有效合理的契约机制来激励和约束各利益主体的行为，从动态的角度界定各自的风险和收益地位。但是，由于市场发育的不完善、法律法规的不健全以及产权主体的缺位等原因，导致我国风险投资契约机制的严重扭曲以及大量的违约行为。例如，法律对可转换优先股等复合式金融工具的限制导致契约结构的单一化、政府创业资本主导下的产权缺位导致投资契约的履行困难、创业板市场迟迟未能推出使得我国风险投资退出渠道受阻等等。这些问题的存在，都直接或间接地影响了风险投资优势的发挥，使之无法缓解甚至反而加剧了信息不对称和代理问题。针对这些问题，本文选择风险投资契约关系作为研究题目，以风险投资微观运行过程中风险投资者、风险投资家和创业企业家之间的契约关系作为研究重点，对风险投资活动中的一些契约机制做出理论和实践上的分析。 本文以理论文献综述部分引领全文，首先从金融契约理论出发，试图梳理出风险投资契约理论的脉络，为风险投资契约机制的研究构筑一个理论平台。接下来，本文平行分析了风险投资者—风险投资家以及风险投资家—风险企业家之间的契约安排。有限合伙制适合风险投资交易的不完备契约特点，其治理结构解决了风险投资者—风险投资家之间代理成本、激励约束等问题。而在风险投资家—风险企业家的契约关系中，风险投资家通过对金融工具的设计、投资方式的选择、控制权的分配与转移以及创业企业家的报酬设计等契约安排来规避风险，保护自己的利益。然后，本文就契约关系与风险投资效率进行了分析。因为风险投资是一个私人权益交易的过程，从风险资本的最初供给，到风险资本投资于其所选择的创业企业，直到风险资本退出创业企业以获得各种各样的回报，最后到这些退出的风险资本选择新的投资项目或者吸引新的风险资本，这样一个完整的风险投资运行过程是一个相互联系的整体，其效率在很大程度上取决于是否拥有极其有效且合理的契约结构。在理论分析之后，本文进行了实证案例分析。文章最后得出简短的结论，并对我国风险投资的发展提出了几点政策建议。 本文的主要研究结论：第一，风险投资是一项新的金融契约，具有不完备契约的特征。由于双重委托一代理关系的存在，各参与主体的效用衡量标准及信息占用状况存在一定差异，其各自行为可能在总体上对风险投资的综合利益目标产生消极影响。因而有必要通过一个有效合理的契约安排来激励和约束各利益主体的行为，从动态的角度界定各自的风险和收益地位；第二，风险投资的一般主导组织形式是有限合伙制。有限合伙制一方面以其独特的法律构架最大限度的减少了风险投资的交易成本，另一方面通过合伙期限、业绩评估和收益分配等一系列契约安排有效的解决了风险投资中的激励相容问题；第三，风险投资家与风险企业家之间的契约安排从不同角度解决了投融资双方由于信息不对称所带来的监督和激励问题；第四，分阶段投资使风险资本家拥有进一步投资的看涨期权，从而控制了投资风险，同时对风险企业家产生了激励作用；第五，可转换优先股契约是风险资本家与企业家契约安排中最广泛采用的金融工具，它较好的降低了委托代理关系中的道德风险，从而实现风险资本家财富最大化的目标；第六，风险投资契约强调相机治理性，依据一定的标准实现控制权的转移和分配，从而最大限度的激励与约束了风险企业家的行为；第七，由于退出机制是风险投资回报实现的关键，它保证了风险投资循环的顺畅性。因此，风险投资在开始投资的时候，就通过契约安排设计它的退出方式和时机。 本文的创新在于研究视角和研究方法上。在研究视角上，本文从金融契约理论的角度来阐释了风险投资治理结构中的各种制度安排。在研究方法上，主要应用逻辑演绎和实证分析方法。逻辑演绎方法主要用于构建一个关于风险投资契约机制的理论框架，引进模型分析对风险投资中典型契约设计进行了演绎；在实证分析上，通过一个案例剖析了风险投资中一系列的契约安排。