非国有资本进入对竞争性国有上市公司治理绩效影响研究

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近年来,随着党的十八届三中全会提出积极发展混合所有制经济,我国混合所有制改革不断深化推进,越来越多的非国有资本进入到国有企业中来,成为实现国有企业改革的重要力量。随着国有企业改革的不断深化,分类推进逐渐成为改革的原则和方向,竞争性国有企业首先成为改革的先头部队。在这一轮混合所有制改革的浪潮之下,竞争性国有企业能否通过引入非国有资本来提升自身的公司治理绩效就成为至关重要的问题。本文首先对国内外混合所有制改革与公司治理绩效相关的研究成果进行了梳理,在产权理论、委托代理理论和利益相关者理论的指导下,对我国国有企业混合所有制改革的现状进行了分析,并对我国目前混合所有制改革中存在的问题进行了探究。其次,在理论分析的基础上提出研究假设,以2013-2018年内有非国有资本进入的竞争性国有上市公司作为研究对象,从公司经济绩效和社会责任履行两个角度对非国有资本进入与公司治理绩效的关系进行了实证研究。实证研究发现:由于国有企业与非国有资本在短期内存在有效融合问题,非国有资本进入对竞争性国有上市公司的市场绩效有显著的正向影响,对财务绩效有显著的负向影响;控股程度对非国有资本进入与竞争性国有上市公司经济绩效的关系具有调节作用,国有绝对控股对二者关系的调节作用更强;非国有资本进入对竞争性国有上市公司的社会责任履行有显著的负向影响,非国有资本进入与竞争性国有上市公司社会责任的关系在相对控股情形下具有更显著的负相关关系。最后,根据研究结论对完善混合所有制改革政策与提升竞争性国有上市公司治理绩效提出如下对策建议:建立健全混合所有制改革相关法律法规及配套政策,加强配套政策协同性和精准性;健全现代企业制度,完善法人治理结构;完善非国有资本引入流程,防范非国有资本引入风险。
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