随着国内资本市场的日趋完善,越来越多的企业寻求IPO上市,在2023年2月中国证监会正式发布全面实行注册制之前,审批制下借壳上市在我国是部分企业上市的一种便捷方式。2008年开始,我国证监会将业绩承诺引入重大资产重组之中,业绩承诺也因此在借壳上市中得到了广泛应用。业绩承诺期间高业绩目标的设定、高估值、高溢价会诱发企业管理层盈余管理行为的发生。同时,借壳上市本身的信息不对称会加大业绩承诺风险,不仅给企业自身造成风险,也会给中小股东带来损失,业绩承诺本身及其带来的后续风险不可忽视。目前,业绩承诺的风险研究主要集中在对失败案例的研究和对协议本身风险的研究,对业绩承诺成功案例和协议实施导致的后续风险的研究较少。本文选择台海核电借壳丹甫股份上市的案例对业绩承诺风险进行具体分析并提出相应的风险防范策略。首先,本文对业绩承诺前后的偿债、盈利、营运、成长和现金流指标进行详细的对比分析,发现该企业通过盈余管理手段完成并购承诺期业绩的事实。然后,分别分析了业绩承诺主要条款风险和业绩承诺协议引发的后续风险,其中业绩承诺主要条款风险包括:高估值风险、高业绩目标风险、业绩评价指标单一的风险和业绩补偿方式引发的风险。业绩承诺协议本身存在的风险迫使台海核电管理层为实现业绩目标而采取短视行为,从而引发了战略风险、企业价值风险、内部控制风险、业绩承诺变更风险和中小股东利益侵害等后续风险。最后,根据上述分析提出业绩承诺风险应对策略。本文通过研究得到以下结论:第一、采用托宾Q值分析法和事件研究法,分别对台海核电企业价值和业绩承诺期内中小股东侵害行为进行了定量分析,并通过台海核电业绩承诺期前后财务状况的对比分析,论证了关联方交易是台海核电完成业绩承诺盈余管理的主要手段。台海核电虽然通过构造关联交易在形式上完成了承诺期的业绩,但给承诺期后的财务状况带来了很大的风险。第二、关于业绩承诺风险的应对策略,标的双方应对标的资产合理估值、科学设置业绩目标、丰富业绩承诺指标和补偿方式、充分了解标的企业的行业政策、多角度建立合理有效的整合制度、完善业绩承诺的信息披露机制。本文选取核电制造业企业作为借壳上市中业绩承诺风险研究对象,研究结果对其他受政策影响较大的企业和中小投资者识别和应对业绩承诺风险防范提供了参考价值。