由于EMH受到的强大挑战和卡尼曼(Kahneman等，1979)展望理论(ProspectTheory)的提出，以投资人行为为研究对象的行为金融学逐渐发展起来。传统金融理论认为：CAPM模型中的Beta值代表了风险，高收益只能被高风险所解释。针对资本资产定价模型，施莱弗(Shleifer)和斯塔特曼(Statman)提出了行为资产定价模型(BAPM)。BAPM模型认为非理性交易者是长期性、实质性的存在，描述了理性交易者和非理性交易者互动情况下的资产定价方式。在BAPM中，与CAPM不同，决定证券预期回报的β系数与行为相联系，这样的行为β与均值方差有效组合的切线有关，而不是与市场组合有关。 本文运用CAPM和BAPM理论框架对我国股市进行了分析研究，并对两种定价模型做了实证检验。结论显示：在我国股市上噪声交易者是存在的，噪声交易也充斥着中国的股票市场，这就使噪声交易者风险并不为零，市场的第二驱动力在中国股票市场上得到了证实。BAPM模型在我国股市的实际应用效果更好，因为行为金融学模型对风险的拟和性更好，包括了噪声交易者风险，行为β的值偏低，噪声减少。如果噪声交易者不存在，NTR数值为0，则CAPM模型在我国股市的应用效果会更好。但是目前因为噪声交易扭曲了市场的行为和定价，运用BAPM模型进行分析会更有益处。 本文的论述分为四部分。第一部分对研究路径、选题意义进行了阐述，并作了有关CAPM和BAPM的文献综述。有效市场假说以及对于它的挑战做了理论回顾，从有效市场假说、对有效市场假说的挑战、行为金融和模型循序渐进的论述中引入BAPM模型，并简单对其与CAPM模型之间进行了简单的比较。第二章主要介绍行为资产定价模型，详细的介绍了BAPM产生、模型内容以及对它的评价。第三章则从我国股票市场的实际出发，对实证研究做了设计。第四章对BAPM在我国股市的应用进行实证研究，并对CAPM进行了相应的比较，并对结果以及原因进行了分析。最后对本文的不足和进一步研究的方向做了说明。