近年来,分析师为了维持与公司管理层的关系以及兼顾投行的利益等而发布虚假信息的事件让其监管角色深受质疑。上市公司是分析师的主要研究对象,分析师研究报告所需信息大部分来自公司管理层提供的年度盈余信息,而盈余信息质量的提高有赖于约束机制的监督。这种约束作用亦即分析师跟进上市公司产生了所谓的“监督效应”。与此相反,分析师跟进公司会产生另一种结果,管理层可能迫于达到市场预期的压力而采取盈余管理的机会主义行为,即分析师跟进上市公司产生了所谓的“压力效应”。那么,分析师是扮演着抑制公司盈余管理行为的监督者角色,还是会对管理者施加过多压力使其披露失实的盈余信息呢?本文以2009-2011年的A股上市公司为样本,采用多元回归及两阶段回归的实证研究方法,检验分析师关注度对上市公司管理当局盈余管理的影响。其中,上市公司的分析师关注度涵盖了跟进公司的分析师人数以及跟进人数的特征,后者包括分析师经验的丰富度和来自顶级券商的人数,跟进公司的分析师经验越丰富,来自顶级券商的分析师越多,说明上市公司受关注的程度越高。由于盈余管理分为应计项目的盈余管理和真实活动的盈余管理,前者可能是在会计制度或法规范围内的适度调整,后者则是牺牲企业长远利益的盈余操纵行为,我们从这两个方面研究分析师是否能够抑制管理当局的机会主义行为。为了避免分析师自行选择公司的内生性问题,将“期望关注度”作为工具变量,检验结果表明：(1)跟进上市公司的分析师人数越多、跟进的分析师经验越丰富,上市公司应计项目的盈余管理越少,而跟进的分析师中来自顶级券商的人数与应计项目盈余管理并不显著。(2)分析师经验丰富度与真实活动盈余管理显著负相关,而分析师跟进人数、分析师的券商隶属与真实活动的盈余管理并没有显著的关系。以上研究结论对于我国公司治理制度的完善、分析师研究业务质量及行业的规范制度的建立健全提供了方向。