金融危机后的国际货币体系改革研究

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2008年金融危机爆发后,国际社会对整个国际货币金融体系进行了深刻的反思。以信用美元本位制为基础的国际货币体系是一个既不稳定也不对称的体系,金融危机的频繁爆发说明了改革现有国际货币体系的必要性和迫切性,关于国际货币体系改革的讨论在危机后再次升温。  本文共分为九章,从国际货币体系的历史沿革入手,总结了国际金本位制、布雷顿森林体系的经验教训,并着重分析了复苏的布雷顿森林体系与金融危机爆发和蔓延之间的关系,从而指出了当前国际货币体系改革的必要性。目前的主流改革方案包括特别提款权方案、替代账户方案和区域货币合作方案,在这三种方案的基础上还引入构建战后国际货币体系的备选方案——凯恩斯方案。本文以上述四种方案作为主要研究对象,以定性分析为主,从背景、主旨和机制的角度对这些方案进行考察和评析,分析了各自的优势和缺陷,并研究了这些方案在当前国际货币体系改革中所能起到的独特作用。然后本文考察了超主权改革路径和多元国际货币改革路径的异同,前者包括特别提款权方案、替代账户方案和凯恩斯方案,后者主要是指区域货币合作方案。多元国际货币体系改革路径可以看作是超主权国际货币改革路径的“缩小”版。因此这两条路径都是建立超主权国际货币体系的可能方式。从这一认识出发,本文又详细比较了特别提款权、替代账户、凯恩斯方案和区域货币合作在当前国际货币体系改革中的可行性,认为替代账户机制和区域货币合作是目前最有可能实施的国际货币体系改革方案。  本文的创新点主要包括:第一,针对全球失衡现象,本文从全新的角度对替代账户方案和凯恩斯方案进行了分析。替代账户方案的运行机制有利于收回当前国际货币体系中超额的美元供给而又不会引起美元汇率的剧烈波动,同时又能够约束美国不负责任的宏观经济政策,因而替代账户方案是目前改革的各利益相关方分歧较小的改革方案。凯恩斯方案国际货币的透支发行机制和国际清算联盟能够有效克服当前国际体系造成的全球失衡现象。凯恩斯方案的内容虽然过去陈旧,政治阻碍较大,可操作性也不强,但其设计思想和理念有助于人们更加深刻地认识当前国际货币体系缺陷和矛盾。从这一角度出发,本文对凯恩斯方案的分析和理解不同于早先文献的研究。  第二,本文从国际收支调节机制、国际本位货币币值稳定性、货币政策自主权、国际货币发行机制和各方案与美元的关系等五个角度比较了四种改革方案的不同和相同之处。比较的主要结论是根据方案自身的完善性和可行性以及各利益相关方在这些方案中所处的地位,特别提款权方案和凯恩斯方案实际使用的可能性很小,另一方面,区域货币合作方案和替代账户方案能够较好地协调和反映利益相关方的改革诉求,又不激烈地冲击当前货币体系既得利益方的利益,并且方案又具备一定的可操作性。因此这两种方案被采纳的可能性较高。  第三,从国际收支、汇率风险和国际货币供应三个方面分析了超主权国际货币改革路径和多元国际货币改革路径,指出这两条路径实际上是殊途同归,两条改革路径的核心要素是一样的:都是建立超主权货币和超主权中央银行;不同之处在于改革力度的大小,具体表现为改革范围的大小:是在全球范围内一步到位的建立超主权国际货币体系还是通过区域货币联盟的建设,逐步推进超主权国际货币体系的建设。多元化国际货币体系的未来也应该是单一超主权国际货币体系。  本文的主要结论是当前国际货币体系在短期内不会崩溃,美元地位依然无法撼动,但本次金融危机的爆发已预示了美元本位制长期内的不可持续性。国际货币体系改革的本质是大国政治经济实力对比的变化,必须以渐进主义推动改革的进程,激进式改革并不符合相关各方的利益。超主权改革路径和多元国际货币改革路径应该同时推进,交替进行,二者互为补充。因此,我国的最优策略是一方面与国际社会一道共同推动超主权国际货币方案的建设与完善,一方面积极推进东亚货币合作,加快人民币国际化进程。
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