中小企业具有较大的创新潜力,是推动社会创新的主力军。但由于中小企业相比大型企业缺少可观的营业收入,可变现的流动资金也不充足,面临较大的财务及经营风险,因此难以在传统金融模式下获取金融服务,进一步增加融资压力,削弱其开展创新活动的积极性。在此背景下,数字普惠金融可以为传统金融服务体系提供有力补充,激发创新活力,其发挥的激励作用已经初见成效。因此,研究数字普惠金融如何作用于中小企业创新具有重要意义。基于已有研究,阐述数字普惠金融对中小企业创新产生激励作用的理论逻辑,进一步探讨其中的传导机制,着重分析了以“融资约束”、“财务风险”为核心的两条渠道,随后基于企业生命周期进行异质性分析,并在上述分析过程中提出实证部分需要验证的假设。之后,以中小板和创业板上市公司可获取数据为研究样本,采用“时间-行业”固定效应模型研究数字普惠金融整体发展水平及不同维度发展程度对中小企业创新的不同影响、传导路径的作用效果以及数字普惠金融发挥的纠正“阶段错配”的作用效果。研究表明,中小企业开展创新活动的意愿和能力会随着数字普惠金融发展程度的提高而变强,子维度覆盖广度和服务深度均能赋能中小企业创新,其中扩大覆盖范围发挥的作用更突出;确实存在“融资约束”、“财务风险”两条具体传导路径;从企业纵向发展路径来看,数字普惠金融更能激发处于成长期的中小企业的创新活力。基于此,建议进一步拓展数字普惠金融业务模式,完善第三方征信系统和风险管理体系,建立以企业生命周期为导向的数字普惠金融发展模式。