财政政策在我国宏观调控政策体系中一直占据重要地位,不管是应对近年来全球金融危机、欧债危机等经济危机对我国经济的负面影响,还是应对“新常态”以来的结构优化调整、经济下行压力,积极财政政策都起到了重要作用。随着货币政策调控空间减小,有效性降低,财政政策愈来愈受到政府部门和社会各界的重视,自2010年以来,政府部门连续9年实施“积极的财政政策和稳健的货币政策”组合,财政政策持续为我国经济健康运行保驾护航。财政支出,是财政政策调控的重要工具,扩大财政支出一直是我国积极财政政策实施的主要调控手段之一,财政政策信息摩擦、财政政策持续性以及财政政策波动性从不同角度较为全面的反映了财政支出政策实施状况,这些政策特征以及财政支出的政策效应备受关注。财政支出的政策效应不仅与政策本身特征有关,同时也会受到外部经济环境的影响,“二元”经济结构是我国重要的一个经济特征,我国经济目前正处于转型阶段,国有企业和非国有企业并存,两者的经济行为差异较大,政策反应也不同,存在明显的企业异质性。鉴于此,本文以我国财政支出政策为出发点,测度我国财政支出政策中的信息摩擦、持续性以及波动性等政策特征,在此基础上,从财政支出政策的内部政策特征和以企业异质性为代表的外部经济特征这两个研究视角展开,估算我国财政支出乘数,探讨财政政策特征和企业异质性对财政支出传导机制和财政支出乘数的影响,并进行深入分析。本文研究有助于财政政策决策机构更好的把控我国财政支出政策的动态传导机制及对经济体的政策效应,从而提高财政支出政策的有效性。具体而言,本文的研究目的主要体现在以下几点:第一,考察我国财政支出政策特征。目前有不少文献对我国财政支出政策进行分析,但鲜有文献从政策特征角度研究财政支出政策,财政政策信息摩擦、财政政策持续性和财政政策波动性是财政政策重点关注的特征,从不同角度较为全面的反映了政策实施情况。本文立足于我国现实财政支出政策,通过对我国财政支出政策的信息摩擦程度、持续性和波动性这三个政策特征进行测度,从而基于这三个政策特征角度更加科学合理的认识我国财政支出政策;第二,考察不同财政支出的传导机制和乘数大小。目前关于财政支出对经济体传导机制的认识并未统一,有学者认为财政支出从需求侧促进经济增长,另有学者认为财政支出通过跨期替代效应和负的财富效应提高劳动力水平,进而提升总产出,然而已有研究主要关注总量财政支出,忽略了不同财政支出对经济体影响机制及乘数大小的差异性,本文根据财政支出功能,将财政支出划分为政府消费性支出和政府投资性支出,在DSGE模型框架下考察不同财政支出对经济体的作用机制并估算相应的乘数大小;第三,探讨财政政策特征对财政支出乘数的影响。财政政策信息摩擦、财政政策持续性和财政政策波动性分别反映了财政支出政策在实施过程中的可预期性、对上一期财政支出的依赖性以及政策实施的任意性,本文分别构建纳入不同政策特征的DSGE模型,进而考察不同财政政策特征对财政支出传导机制以及乘数大小的影响;第四,研究企业异质性等外部经济特征对财政支出乘数的影响。“二元”经济结构是我国重要的经济特征,然而尚未有文献基于该角度研究其对财政支出乘数的影响,本文试图构建纳入企业异质性的两部门DSGE模型,在此框架下探讨财政支出对不同经济体的政策效应及乘数大小的差异性,并结合数理推导证明和数值模拟研究企业异质性对财政支出乘数的影响。基于上述研究目标,本文的研究主要包括5大部分,共计7个章节:第一部分为第1章,主要根据我国经济背景和财政支出政策实施现状,介绍本文的研究背景和研究意义,给出对我国财政支出乘数再估算的必要性和重要性;接下来介绍本文的研究内容、研究框架和研究方法,最后给出本文的创新点。第二部分为第2章,系统性的回顾了与财政支出乘数相关的国内外文献,主要从研究方法的改进以及影响因素这两个角度对文献进行梳理,总结研究现状,指出研究不足,从而明确本文研究的重点和创新点。第三部分为第3章、第4章和第5章,基于第一个研究视角,对我国财政政策信息摩擦、财政政策持续性以及财政政策波动性等政策特征进行测度,并深入分析这些财政政策特征对财政政策效应及财政支出乘数的影响。其中,第3章研究财政政策信息摩擦对财政支出乘数的影响效应。首先,估算我国财政政策信息摩擦程度;其次,构建纳入财政政策信息摩擦特征的单部门DSGE模型,识别我国财政政策有效信息冲击和噪音冲击,对比分析这两种信号冲击对我国经济体的不同影响机制,在此基础上,模拟分析不同财政政策信息摩擦程度对财政政策有效信息冲击的影响;最后,测算不同信息摩擦情境下的财政支出乘数及相应的财政政策效应损失。第4章考察财政政策持续性对财政支出乘数的影响。首先,根据我国财政支出功能,将财政支出细分为政府消费性支出和政府投资性支出,估算不同财政支出的持续性;其次,构建包含私人消费与政府消费埃奇沃斯性质以及政府投资正外部性的单部门DSGE模型,对比分析政府消费性支出和政府投资性支出的宏观经济效应及微观机理;最后,测算两种支出的乘数效应,并模拟分析财政政策持续性对财政支出乘数的影响。第5章探究了财政政策波动性对财政支出乘数的影响。首先,通过构建随机波动模型,测度政府消费性支出和政府投资性支出的时变波动性,其次,构建包含时变波动性特征的单部门DSGE模型,有效识别财政支出水平冲击和财政支出波动性冲击,考察不同波动性冲击对我国经济体的影响效应和动态传导机制;进一步的,构建动态模型考察财政支出波动性对财政支出乘数的影响。第四部分为第6章,基于第二个研究视角,本部分旨在考察外部经济特征对我国财政支出乘数的影响,基于我国“二元”经济结构特征,主要研究企业异质性和金融摩擦等外部经济特征对财政支出乘数的影响。首先,通过构建包含企业异质性和金融摩擦的两部门DSGE模型,研究政府消费性支出和政府投资性支出对我国国有和非国有经济体影响的差异性;其次,估算两种财政支出对不同经济体的乘数效应,在此基础上,结合数理推导证明和数值模拟考察企业异质性和金融摩擦对财政支出乘数的影响。第五部分为第7章,总结本文的研究结论,给出相应的政策建议,并指出本文在研究过程中的不足之处和未来值得进一步深入研究的方向。本文基于我国财政政策内部政策特征以及企业异质性为代表的外部经济特征这两个研究视角,考察了以上特征对我国财政支出传导机制以及乘数大小的影响,主要得到如下研究结论:第一,我国政府消费性支出和政府投资性支出对我国经济体的影响效应和传导机制存在明显差异,政府消费性支出从需求侧通过扩大社会总需求刺激经济增长,持续时间较短,政府投资性支出从供给侧通过提高企业产出效率促进经济增长,持续时间较长;政府投资性支出乘数大于政府消费性支出乘数。第二,我国财政政策存在明显的信息摩擦,财政政策有效信息比重为0.65;财政政策有效信息冲击和噪音冲击对经济体的影响机制存在差异,有效信息冲击效果大于噪音冲击的效果;财政政策信息摩擦会显著影响财政支出乘数,信息摩擦程度越高,有效信息冲击对经济体的影响效应越弱,财政支出乘数越小,政策效应损失越大;不同信息摩擦情境下财政支出乘数的差异主要体现在政策未实施阶段及实施前期,而在政策实施后期,不同信息摩擦情境下的财政支出乘数收敛且趋同。第三,我国政府消费性支出持续性的估算值为0.6627,政府投资性支出持续性的估算值为0.8055,政府投资性支出的持续性更高;财政支出持续性与财政支出乘数呈正相关关系,财政支出持续性越高,财政支出乘数越高。第四,我国财政支出具有明显的时变波动特征,从波动幅度来看,财政总支出的波动性最小,政府投资性支出其次,而政府消费性支出的波动性最大;财政政策波动性对宏观经济具有显著的消极影响,主要通过家庭部门的总需求渠道以及生产部门的向上定价偏好渠道导致总体经济下滑,通胀上升;财政政策波动性对财政支出乘数具有显著的负效应,财政支出波动性越高,财政支出乘数越小。第五,政府消费性支出和政府投资性支出对国有和非国有经济体的影响机制存在较大差异,两种财政支出对国有经济的乘数效应大于对非国有经济的乘数效应。企业异质性和金融摩擦对财政支出乘数具有显著影响,企业异质性通过要素配置渠道影响财政支出乘数,而金融摩擦通过私人投资渠道影响财政支出乘数,且财政支出乘数关于金融摩擦单调递减,当不考虑企业异质性和金融摩擦时,财政支出乘数最大,当纳入企业异质性和金融摩擦时,财政支出乘数明显变小。本文的创新主要体现在以下四方面:第一,本文从新的研究视角对财政支出乘数进行分析。具体地,本文基于财政政策信息摩擦、财政政策持续性、财政政策波动性等主要政策特征以及企业异质性和金融摩擦等外在经济特征这两个视角对我国财政支出乘数进行重新估算。基于梳理的文献,不难发现基于财政政策特征分析财政支出乘数是一个较为新颖的研究领域,且是目前国内所缺失的,而基于企业异质性估算财政支出乘数的文献尚属空白,因此本文为相关财政支出乘数的理论和实证研究提供了一个新的研究视角。第二,本文基于我国“二元”经济结构,创新性地构建了适合我国国情的动态随机一般均衡模型分析企业异质性对我国财政支出乘数的影响。与已有模型相比,本文构建的模型的主要优势在于:(1)根据财政支出对经济体影响的差异性,将财政支出具体划分为消费性支出和投资性支出,充分考虑了私人消费与政府消费之间的埃奇沃斯性质以及政府投资对企业生产活动的正外部性;(2)将企业异质性特征纳入DSGE模型中,充分考虑了国有和非国有生产企业在资本产出弹性、信贷政策等方面的差异性;(3)在构建模型时尽可能全面的考虑了价格粘性、消费习惯、投资调整成本等重要的实际和名义摩擦特征。最后,基于中国数据对模型求解估计,这使得模型能更真实地模拟我国经济运行情况,为后续研究提供科学合理的分析框架。第三,本文结合数理推导证明和数值模拟,界定了金融摩擦和企业异质性对财政支出乘数的影响渠道和影响效应。企业异质性通过要素配置渠道影响财政支出乘数,而金融摩擦通过私人投资渠道影响财政支出乘数,两者均对财政支出乘数具有显著的负效应。第四,提供新的经验证据。从财政政策特征和企业异质性等经济特征角度估算财政支出乘数的研究,目前是国内所缺失的,因此构建符合我国国情的DSGE模型,并基于该模型分析财政政策特征和企业异质性对我国财政支出乘数的影响,能够为已有财政支出乘数理论提供来自中国的新的经验证据。