股利政策关系着内外部股东的利益。随着我国资本市场的发展,现金股利政策也在不断的发生变化,早期出现了“不分红、少分红”的现象,在1997年只有28%的上市公司选择现金分红,这一现象引起了投资者的不满,不利于市场投资。为了鼓励和引导上市公司派发现金股利、保障中小股东利益等,证监会运用各项政策来改善上市公司现金分红情况,半强制分红背景下,高比例分红的公司的数量也在不断的增加。但高比例分红也意味着大量现金的流出企业,可能会增加企业现金流压力,影响其后续成长能力、偿债能力等,同时一些学者的研究认为高派现可能存在向大股东输送利益的情况,侵害中小股东利益。分红的比例并不是越高越好。在此背景下,本文以奥康国际作为案例公司,以隧道挖掘理论、信号传递理论以及股利生命周期理论为支撑,采用案例研究法及事件研究法,分析了所处行业的发展和分红状况,分析了奥康国际高派现甚至出现异常高派现的主客观动因。主要从其资产流动性强、资产负债率低、公司处于成熟期、缺乏投资机会、政府补助角度分析了其进行高派现的客观动因,从控股股东资金需求、管理层持股、行业竞争加剧、政策角度分析了主观动因,同时探讨奥康国际的这一行为会对公司带来什么影响,分析这一股利政策带来的财务后果、市场效应和价值影响。通过案例研究发现,奥康国际进行高派现主要是为了满足控股股东的资金需求,管理层因为员工持股计划可能有自利行为,行业竞争加剧也促进了此行为,公司的流动资产充足、资产负债率低、拥有良好现金流但是缺少投资机会、还能获得连续政府补助都为其高派现形成了客观动因条件。但是高派现却带来了公司财务状况的进一步恶化,市场反应也不佳,只有部分年份投资者反应良好,公司的价值也在逐年下跌,针对这些问题,本文提出如下建议:第一,公司分红应该考虑自身状况,第二,公司应该健全股东大会机制,优化股权结构,第三,证监会应该加强监督,第四,投资者应理性对待企业高派现甚至异常高派现行为。