通过观察早期学者的研究观点可以发现,物价稳定和金融稳定大多被认为是等同概念,所以在传统的货币政策框架中,并没有在物价稳定目标之外增设金融稳定目标,然而随着金融危机的接连爆发,吸引了更多学术界和政策制定者的目光,大家开始思考传统货币政策目标体系是否是全面、合理的。价格稳定与金融稳定经常性地出现“背离”,使得传统的货币政策框架在金融体系运转出现极度不稳定的情况下,不能充分识别宏观经济运行过程中的实际情况,进而无法制定出有效的货币政策来防止金融体系的不稳定向实体经济蔓延,因此金融体系的稳定已经成为我们必须考虑的问题,金融稳定应与经济增长和通胀稳定等成为货币政策权重的最终目标。另外考虑我国现在的实际情况,经济发展进入平缓期,更多的关注点在去杠杆和防风险方面的“结构问题”,货币政策也逐渐在向价格型转变,货币政策的操作目标和中介目标开始逐步变为利率,虽然直到现在,央行没有公布他们选择的是哪类货币政策规则反应函数,但从很多学者的实证分析结果可以看到,我国央行在调整利率时的操作与前瞻性货币政策反应函数的性质吻合。这使得本文将构造出的金融稳定指数引入前瞻性泰勒规则变得更加具有现实意义,所以我的毕业论文选择研究构建引入金融稳定因素后的前瞻性扩展货币政策规则。本文的主要研究内容是金融稳定应该以何种形式构建并纳入前瞻性泰勒规则。本文共分为五章。第一章从研究背景与研究意义、研究内容与研究方法、创新点与不足三方面展开介绍。第二章从金融稳定与物价稳定关系、构造金融稳定指数、前瞻性货币政策反应函数三方面回顾梳理了国内外相关文献综述。第三章通过选择合适指标,利用VAR广义脉冲得到构成金融稳定指数的各变量对产出缺口的冲击,从而得到它们分别所占的比重,然后分别合成不包含货币供应量和包含货币供应量的两个指数,通过对两个指数展开实证对比,发现包含货币供应量的CFSI更能充分反映金融形势的变化,说明虽然我国货币政策在由数量型向价格型转变,但货币供应量仍然占据非常重要的位置,在影响产出方面有着关键作用。所以下文中,我们分析的是包含货币供应量的CFSI。随后又展开分析了CFSI构成变量各自的脉冲响应,并评判了构造的金融稳定指数,还与历史事件做了回顾对应。多重保证了可以把它看做是反映我国金融体系是否稳定运行的一个代理变量。第四章将CFSI纳入前瞻性泰勒规则,并假定我国央行在对利率展开操作时具有平滑特征,并对2002年-2013年第二季度和2002年-2018年得到的前瞻性扩展泰勒规则分别进行广义矩估计,通过对比GMM估计结果可以看出,利率市场化启动后,利率调节对通胀预期和金融稳定预期的反应更明显,且结果更显著。第五章总结本文所得结论,并提出七条相关建议。本文通过上述研究,得出的结论是:对于我国的利率规则,在调控利率时要更多的关注通胀预期和金融稳定预期。尽管目前为止,央行尚未说明使用某种货币政策规则反应函数,但从实证分析的结果来看,我国央行在调整利率时的操作与前瞻性货币政策反应函数的性质吻合。在此基础上,本文提出了几点建议:一、央行尽快推进货币政策框架的转变;二、进一步健全利率调控体系;三、建议将金融稳定指标定期公布;四、将金融稳定因素纳入前瞻性泰勒规则;五、建议将前瞻性扩展泰勒规则纳入我国使用的货币政策框架中;六、加强监管,把握好金融分业监管与加强统筹协调;七、货币政策的透明度有待增强。