在资本市场中,对投资者利益的保护始终是市场改革和创新的出发点与最终目标。证券市场先行赔付制度出于保护投资者利益的目的,旨在为因虚假陈述、内幕交易、操纵市场等违法行为而遭受损失的投资者提供快速、便捷的获赔途径。市场赔付的实践告诉我们:证券市场的先行赔付是一种实现证券市场信用回归,形成了市场主体之间良性互动和发展的有益探索和尝试。在《证券法》修订草案一、二、三审稿设立投资者保护专章的背景下,对证券市场先行赔付制度的研究具有现实的理论与实践意义。本文的第一部分,主要是从制度本身内含的要求出发,对证券市场先行赔付制度的功能定位进行的分析。主要就包括制度的确立目的、制度的界定、制度对商事效率优先的追求以及制度最终对市场主体形成的约束效果四个方面的内容。该部分内容实质上也构成了文章第三部分进行制度主要内容设计的前提性、基础性的因素。第二部分,主要以市场对赔付制度的外部现实需求为出发点,对证券市场先行赔付制度确立的必要性进行的探讨。主要包括证券违法案件频发的治理要求、相关原则性规范亟需细化、处理和化解证券纠纷的客观要求以及维持投资者市场信心的内在需要四个方面的内容。前述两部分内容主要是对证券市场先行赔付理论上的支撑依据和价值渊源的分析。第三部分,是对证券市场先行赔付制度主要内容的论述。在《证券法》修订草案对证券市场先行赔付作原则性规定的基础上,赔付的主要内容分为以下几个部分:赔付的基本原则,赔付主体的界定,赔付范围的明晰,赔付程序的合理化设置,以及赔付后的风险控制,即对赔付主体追偿权的安排等。赔付主要内容的安排还要求考虑先行赔付制度本质上具有的私法和解性质,出于对赔付制度自律性、非强制性特征的尊重,赔付主要内容的相关部分的设计还应具有一定的灵活性,为先行赔付制度的适用预留较大的弹性空间。第四部分,是证券市场先行赔付制度的实施保障。证券市场先行赔付制度作用的有效发挥离不开行政与司法两方面的支持。一方面,应借助行政监管措施,发挥行政权力的正向引导作用,调动相关主体的赔付意愿。另一方面,证券市场先行赔付制度作为保护投资者权益的长效机制,出于先行制度化、常态化的考量,亦应注重协调与司法审判之间的关系,运用示范判决机制对相关的事实认定与法律适用标准进行明晰,实现司法审判与先行赔付制度之间的有效衔接。