随着股票市场规模的不断扩大及其功能的日益完善,企业融资结构中直接融资比重不断上升,居民金融资产结构中股票持有份额持续增加,股票市场对货币政策和实体经济的影响日益显著。美联储前任主席格林斯潘曾指出,在新时期货币政策面临的新挑战将主要来自于资本市场。然而我国中央银行在制定货币政策时仍然按照传统的货币交易方程,未能将股票市场对货币需求产生的影响给予应有的重视。鉴于此,本文以货币需求理论为依据,剖析了股票市场对货币需求的影响机制,并运用现代经济计量方法对我国股票市场对货币需求的影响力进行了实证研究,希望研究结论可以为货币当局制定货币政策提供有益的参考。本文包括两部分,第一章为研究的理论基础,第二至四章为实证分析部分。第一部分,作为本文的理论基础部分,借助货币需求理论的发展与演变过程,分析了股票市场对货币需求的影响机制,并指出,股票市场的发展增加了货币需求的不稳定性,从而影响了货币需求的数量和结构。第二部分,为了确定股票市场对货币需求的综合作用方向、更加客观地评价中国股票市场对货币需求的影响力,本文进行了相关的实证研究。首先,重新构建了包含股票市场变量的货币需求函数,并运用EG两步法协整分析和误差修正模型,得出我国货币需求的长期协整方程和短期动态方程;其次,通过建立货币需求与股价指数的VAR模型,运用Johansen协整检验、脉冲响应函数以及方差分解等方法,分析了股价指数的波动对我国货币需求总量的影响;最后,采用最小二乘法和Johansen协整方法估计了包含股票市场变量的货币流动性函数,从而分析了股票市场交易波动对货币需求结构的影响情况。实证结果表明:无论从长期还是短期来看,我国股票市场成交额与货币需求均呈较弱的正相关性,并且股票市场对货币需求的短期影响要弱于长期影响;股价指数的波动对我国狭义货币、广义货币都会产生负向的影响,但影响程度比较微弱,并且随着货币流动性的提高(从M2到M1),股价指数的波动对于货币需求量的影响程度变大;货币流动性比例M1/M2与经济波动、利率以及股票市场波动之间存在长期均衡的协整关系,并且股票市场与货币流动性之间存在正向关系。在上述研究基础上,本文最后得出结论:中央银行应当考虑到股票市场的波