许多类型的公司难以使用传统方法估值,创业企业就是其中一种。市场上存在着许多一直处于亏损状态的创业公司,但它们却有着天价的估值。传统的估值方法难以解释这种现象。因此本文尝试对创业企业估值问题进行深入研究。根据中国基金业协会的《私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)2018》,非上市股权常用的估值方法有:参考最近融资价格法、市场乘数法、行业指标法、现金流折现法和净资产法这五种方法。本文重点对市场乘数法,即可比公司法在创业企业估值中的应用进行研究。本文对创业企业估值方法及其实践情况进行了总体分析。首先对创业企业进行分析,介绍了创业企业的定义,总结了创业企业的特征,分析了创业企业的估值难点。然后本文介绍了市场乘数法在创业企业估值中的应用情况,这部分首先分析了《私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)2018》中介绍的一般估值方法在创业企业估值中的局限性,分析了市场乘数法在创业企业估值中的理论依据及其优势,介绍了市场乘数法在创业企业估值中的现实应用情况,最后指出了以市场乘数法对创业企业估值的可能缺点及可行的解决办法。应用实例部分,本文以在线旅游电商途牛公司为例进行了估值分析,用市场乘数法在创业企业估值中进行具体应用。本文选择了途牛创业阶段的数据进行估值分析,选择了同为在线旅游电商的同程公司作为可比公司,选择代表流量的网页访问人数数据作为对比指标进行估值,并对估值结果进行了修正,最后用市场上真实的估值数据进行结果验证,完整演示了创业企业应用市场乘数法进行估值的过程,并从实践层面得出结论,市场乘数法在创业企业估值中具有较好的应用性。最后,在本文所有研究结论的基础上,本文为创业企业估值方法的选择,和具体市场乘数法的应用提出了几点意见与建议。