套期保值的理论研究一直倍受企业风险管理者和学者的关注，目前中国关于套期保值策略的研究主要集中在套期保值率的计算模型的比选及套期保值绩效的测定上。国际近几年流行一种计算最优套期保值率的新方法——鲁棒估计模型。该估计模型解决了传统的主流方法非动态的缺陷，国外和台湾地区利用股指期货市场数据进行实证的结果显示，在某些情况下该模型具有较好的绩效。目前国内对于该模型的理论和实证研究非常少，本文主要验证最优套期保值率的鲁棒估计模型在中国股指期货市场的有效性。本文首先在理论上将鲁棒估计模型与主流的几个套期保值率计算模型进行对比，接着采用我国股指期货市场数据来实证比较上述几种计算模型的有效性。本文的实证研究结果表明：（1）以进行套期保值后资产组合收益的方差减小率，即HE指标为套期保值绩效的衡量标准，则鲁棒估计模型的结果没有标准估计模型的结果好。此时应该采用HE指标最优的，即衰减因子=0.98的标准EWMA估计模型。（2）以动态最优套期保值率的方差大小作为套期保值绩效的衡量标准，则鲁棒估计模型非常有效。鲁棒估计模型具有较稳定的最优套期保值率，能够很大幅度地降低总成本。因此在具有较高的调整成本的情况下，鲁棒估计模型有效，此时应该采用最优套期保值率方差最小的，即窗口长度m=50的滚动窗口鲁棒估计模型。本文引进了理论上更加具有优势的鲁棒估计模型来估计最优套期保值率，实证结果表明以套期保值率的方差大小作为衡量指标时，该模型效果较好，具有一定的有效性。而在实践中具体选择哪种最优套期保值率的计算模型，要根据实际中调整成本和调整频率来灵活决定。