在市场化改革的大背景下,并购重组市场需要注重于服务实体经济发展,大力支持供给侧结构性改革。对于上市公司来说,产业并购是其合理整合上下游产业链,提升协同效应,快速实现自身转型升级从而服务实体经济的最好方法。通过设立产业并购基金,上市公司不仅可以加速其资源和产能的有效整合,还可以不断提升其产业集中度和核心竞争力。本文以利民股份收购威远资产组为案例,分析了“上市公司+PE”欣荣投资并购基金和利用MBO核心思想设立的“管理层+PE”新威投资并购基金在企业并购交易中的应用。本文首先对并购基金进行了相关介绍,梳理了并购三方之间的关系并整理了并购目的和过程。其次,本文针对设立并购基金的动机、并购基金的具体应用和结构特点展开了分析,分析发现在产业整合的趋势下,并购基金的结构设计趋于灵活化,多种类型的并购基金结合使用更有利于提升并购效果,并购基金的业绩补偿和退出安排设计也均趋于多样化发展,更有利于降低并购风险。并购基金不仅为收购方缓解了并购融资压力,还为其降低了收购风险和委托代理风险。进一步,本文对本次并购交易的绩效进行分析,本次并购交易虽然并未给收购方利民股份的短期价值上涨带来明显的推动作用,但长期来看,明显提升了其盈利能力和发展能力。然而,本文分析发现本次交易还存在监管漏洞隐患,内幕信息泄露风险和并购基金相关信息披露过少等不足之处。最后本文站在促进并购基金发展的角度,得到了一些关于进一步完善并购基金的启示。第一,并购主体需要根据实际情况灵活设计并购基金,敢于对并购基金进行创新,这样才能使并购基金发挥最大的作用。第二,在并购基金现金收购方面,相关部门可以通过严格审核上市公司的资金合理性和稳定性,要求上市公司公布完整的现金收购方案和扩大对上市公司的问询范围等方式加强对现金收购的监管。第三,并购主体可以通过减少信息时滞、扩大向证监会报送的内幕信息知情人信息名单等方式加强内部信息管理,以减少收购主体因内幕信息泄露而遭受的损失。第四,强化并购基金相关信息的公开披露,提高投资者们对并购基金的了解程度,更有利于并购基金的发展。