近年来,在实体公司中存在核心主业外配置金融资产的现象,这使得部分企业从实体走向金融化,带来潜在的“脱实向虚”的财务风险。在实体企业成本不断上升,利润不断下滑的情况下,部分实体企业开始大力发展实体业务之外的金融业务,将其作为企业重要利润来源之一,使企业偏离了行业集中发展方向,具体表现为金融资产配置规模增长较快,经营资产与金融资产结构失衡,金融投资占用大量现金流,杠杆率上升和财务风险增大。因此,在我国宏观经济环境着重强调“防风险”的背景下,其关键在于“坚决防止脱实向虚”,使金融业务回归到服务实体经济的位置上。鉴于此,文章研究了实体企业金融资产配置动因及效果,具有重要的现实意义。本文研究了:(1)持有金融资产配置的动因;(2)替代动机下实体企业金融资产配置对企业经营的挤占效应;(3)金融资产配置对企业经营效果和财务效果的影响。本文的研究方法是利用雏鹰农牧金融资产配置行为在个体微观机理上进行案例分析。本文发现:(1)雏鹰农牧配置金融资产的动机主要是替代动机。(2)通过替代动机下对雏鹰农牧金融资产配置行为对企业经济效应的影响进行分析,可以得出雏鹰农牧因为配置金融资产导致了虚拟贡献利润、挤占资本化支出和挤占经营收益,并且造成了企业在市场竞争力的下滑,并就经营效果的不佳表现得出雏鹰农牧金融资产配置加剧了企业财务风险,不利于公司长期发展。(3)结合雏鹰农牧金融相关财务数据,发现金融资产大量配置后对企业财务状况起着负面影响,具体表现为金融资产大量配置后,公司的资金成本上升风险、流动性风险、破产风险都加剧了,同时雏鹰农牧利用金融资产进行盈余管理也影响了公司经营并带来负向效应,加大了财务风险。