【摘 要】
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融资融券业务启动一年多以来,已经以其特有的交易模式,对金融资产的定价、发行、交易、套期保值等产生了深远的影响。该业务的推出,为券商提供了新的利润增长点,因此越来越多的券
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融资融券业务启动一年多以来,已经以其特有的交易模式,对金融资产的定价、发行、交易、套期保值等产生了深远的影响。该业务的推出,为券商提供了新的利润增长点,因此越来越多的券商加入到这一新型业务中;融资融券业务也为市场中具有不同风险偏好的投资者提供了更多的风险配置及获利工具,提高了市场的流动性和价格发现功能。
但是一直以来,在融资融券对资本市场是利大于弊还是弊大于利的影响上,无论是理论界还是实务界,均存在着很大的分歧。因此对融资融券业务推出给我国证券市场带来的影响进行实证研究具有重要的理论及实际意义。本文运用实证检验的方法,对融资融券业务给我国A股市场波动性造成的影响进行了检验,检验的主要工具包括ADF检验、协整检验、Granger因果检验等。因为融资业务与融券业务对市场影响的方向不同,因此本文分别就融资与融券业务对市场波动性带来的影响进行了研究。本文的研究表明:融资业务推出对我国A股市场波动性具有积极的意义,在一定程度上降低了A股市场的波动性;而融券业务由于其规模甚小,对市场波动性几乎没有影响。
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