论文部分内容阅读
住房抵押贷款证券化是近二十年来最伟大的金融创新之一,它将能够产生稳定现金流但却缺乏流动性的住房抵押贷款,经过证券化这一复杂过程,转化为能够在金融市场上出售和流通的债券。住房抵押贷款证券化盘活了银行的金融资产,提高了资金的利用率,增强了银行的抗风险能力,同时也为投资者提供了一种新的投资品种。但是,作为一种创新的金融工具,它与传统的金融工具一样,在给金融市场带来一系列好处的同时,也伴随着一系列的风险,即都是风险和收益的结合体。尤其是美国次贷危机的爆发,更是给我国刚刚起步的住房抵押贷款证券化敲响了警钟。住房抵押贷款证券化过程中涉及的参与主体较多,而且每个参与主体都有可能面临一定的风险,既包括来自原始资产池质量的风险,也包括证券化构架的风险,还有证券化构架以外的风险,这使得住房抵押贷款证券化中的风险呈现连续性以及复杂性。由于我国的经济以及法制环境和西方发达国家有很大的差异,所以在我国实施住房抵押贷款证券化过程中面临的风险与西方发达国家也不尽相同。因此,结合我国的具体国情深入分析住房抵押贷款证券化的风险以及控制问题,具有重要的理论意义和现实意义。本文共分为五个部分,第一部分从美国的次贷危机这一背景出发,说明分析我国住房抵押贷款证券化风险问题具有重要的理论意义和现实意义。第二部分介绍了住房抵押贷款证券化风险形成的理论基础。首先阐述了住房抵押贷款证券化的原理以及运作流程,然后对衍生金融工具的风险进行分析,即住房抵押贷款证券化风险形成的理论基础。第三部分是本文的重点,首先着重分析住房抵押贷款证券化过程中面临的三种主要风险:提前偿付风险、信用风险以及利率风险,尤其是提前偿付风险和信用风险,受到近年来宏观政策以及房地产政策调整因素的影响,提前偿付率以及违约率不断攀升,需要引起足够的重视。其次,对影响这三种风险的因素以及它们所造成的影响进行了详细的阐述和分析。最后,从美国次贷危机产生的原因出发,剖析了美国住房抵押贷款证券化与我国的共同之处,并总结出美国次贷危机对我国的启示。第四部分对我国首例住房抵押贷款支持证券“建元2005-1”MBS进行研究,深入剖析了建元证券的结构、定价以及风险,并结合建元实证重点分析首例资产支持证券面临的提前偿付风险、信用风险以及利率风险。第五部分是对防范我国住房抵押贷款证券化风险提出的对策和建议。重点研究住房抵押贷款证券化过程中所面临的三种主要风险的防范对策及建议,并对防范法律法规方面风险的对策作了阐述,最后结合我国住房抵押贷款证券化风险监管的内容,构建了适合我国国情的风险监管体系。