21世纪以来,中国经济高速发展,尤其是加入WTO之后,随着国际贸易份额所占比重的增加,国际大宗商品市场与我国经济发展的紧密程度不断提升。然而我国从未掌握大宗商品的定价权,只能被动接受其价格的剧烈波动,被动地承受价格波动给中国经济带来的一系列影响。在全球化经济的浪潮中,开放的股票市场必然首当其冲,那么股权分置之后的中国股票市场是否会对大宗商品价格的波动作出反应呢?会做出怎样的反应?国际大宗商品市场和股票市场作为相关联的金融市场,二者之间的具体影响机制是如何展开的呢?结合国内外学者研究现状,从宏观和微观角度出发,重点分析国际大宗商品市场与宏观经济、国际大宗商品市场与微观金融市场(股票市场)之间的关系,根据大宗商品的双重属性-商品属性和金融属性,将国际大宗商品价格波动对中国股市的影响研究分为两条主线,实体经济传导路径、金融市场联动路径。实体经济传导方面,国际大宗商品价格的波动最终导向为生产者价格指数的变动,进而引起股票市场的变化,该路径传导方式主要有影响公司实际现金流、预期通胀率、实际货币余额和国际收支,所需时间较长,影响较缓慢,是一种长期、间接的影响。金融市场联动方面,基于投资者投资组合规避风险、经验启发判断、羊群效应等因素,两个单独的金融市场会产生金融联动效应,包括均值溢出效应、波动溢出效应,该路径基于市场间信息传递的即时性,耗时较短,影响较迅速,是一种短期、直接的影响。结合理论分析,以大宗商品价格指数、生产者价格指数、上证指数为研究对象,建立相关模型,通过VAR模型、GARCH-BEKK模型,辅助以Granger因果检验、ADF检验、脉冲响应函数、方差分解、卡方检验、多元方差检验等发现:通过实体经济,国际大宗商品价格上涨会对我国造成输入型通货膨胀,对股市产生负的影响,同理倘若大宗商品价格下降,对股市会有正的影响。通过金融联动路径,国际大宗商品市场和我国股票市场之间存在双向的均值溢出效应,但在1%的显著水平下,只存在国际大宗商品市场向股票市场的单向的波动溢出效应。结合现实分析解释实证分析结果后,从不同角度提出相关的政策建议是很有必要的。