【摘 要】
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近年来中国证券市场的上市公司发生了大规模的资产重组活动,重组模式伴随着中国证券市场的发展日趋成熟。资产重组对提高公司的竞争优势、盈利能力,促进经济发展有积极的意义。
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近年来中国证券市场的上市公司发生了大规模的资产重组活动,重组模式伴随着中国证券市场的发展日趋成熟。资产重组对提高公司的竞争优势、盈利能力,促进经济发展有积极的意义。本文分四个部分: 第一部份:明确提出资产重组的实质是产权的流动,目的是为了资本的增值。从对上市公司资产重组的实证研究中表明,中国的上市公司有明显的扩张倾向;上市公司重组的模式的创新和政策与制度环境的供给、二级市场的炒作三者互相促进。 第二部分:资产性重组活动有丰富的购买和支付方式满足重组各方的需求,讨论了横向、纵向和多元化并购的不同的价值创造逻辑,分析各种模式的优缺点。 第三部分:控制权转移的是一个寻租行为。买壳上市促使壳资源的优化配置。租的存在可能造成社会福利的损害,其中无偿转让模式中更加有这种可能。一定条件下的回购可以增加公司的价值。提出国有股回购可以成为是国有股的减持途径。 第四部分:用会计指标法对重组业绩的分析表明,在短期内对上市公司业绩改善的作用较为明显,但从长期时间跨度来看,被重组公司业绩有明显的回潮迹象,持续发展能力相对较差。 第五部分:分析了一个资产重组的案例,即德隆的行业整合模式。
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