【摘 要】
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本文利用最新的国债交易数据,研究了中国国债收益率曲线的动态变化特征。首先,本文采用Nelson—Siegel模型和Cubic Splines模型拟合了最近4年的交易所国债收益率曲线。然后,
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本文利用最新的国债交易数据,研究了中国国债收益率曲线的动态变化特征。首先,本文采用Nelson—Siegel模型和Cubic Splines模型拟合了最近4年的交易所国债收益率曲线。然后,本文通过对Nelson—Siegel模型和Cubic Splines模型参数的时间序列预测进行了中国国债利率期限结构的预测,发现无论是在递归样本下还是在滚动样本下,Nelson Siegel模型结合AR(1)的预测方法在超过一周的预测步长上显著优于包括随机游走在内的其它5种模型和方法组合。而且,基于Nelson—Siegel模型的预测表现优于基于Cubic Splines模型的利率期限结构预测。同时,本文对拟合后的两组收益率曲线进行了主成分分析,发现收益率曲线“水平移动”因子可解释收益率曲线动态变动的比例与先前的文献相比有着大幅提高,从40-50％提高到80％左右。
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