近些年来,我国众多企业的融资成本居高不下长久的阻碍着社会经济的发展。央行多次降息降准,希望使企业融资成本下降,但是收效甚微。2015年12月24日,中国央行又一次采取"双降"措施,与此同时也使自1996年开始推进的利率市场化改革落下了帷幕,但是融资难的问题依旧没有得到缓解。由此可见,我国货币政策利率传导机制中的部分环节出现了阻滞。因此本文有现实意义的选择了以当前社会出现的这一问题所透露出的利率传导机制的不足为研究对象,对我国这一阶段的利率传导机制进行梳理和实证研究。目前我国经历了近20年的利率市场化改革已经基本完成,对利率传导机制传导过程的梳理成为一个亟需完成的任务,并对未来利率传导机制的完善和进一步的成熟发展有非常重大的意义。目前国内外众多的研究人员对中国的利率传导机制传导效应的研究课题大体集中在两个部分,一部分是集中在中央银行货币政策工具对基准利率的传导效应方面的研究,另一部分则是忽略了传导机制的中间环节,研究的关注点直接放在基准利率的变动对实体经济和各类宏观指标的影响上,致力于对利率传导机制的中间环节的研究则少之又少,但是在现在利率市场化改革已经基本完成的情况下,传导机制中间环节传递效应的检验对其未来的完善和发展至关重要。而本文在研究这个课题上,则选择了利率传导机制的中间环节作为研究对象,主要选择了两个金融子市场作为研究对象——货币市场和资本市场。实证对货币政策工具对基准利率——Shibor的传导效应检验,主要研究的是法定存款准备金率对Shibor的引导作用;基准利率对货币市场——银行间债券市场上利率的传导检验,研究的重点在于Shibor对银行间债券市场上7天债券回购利率的引导作用;基准利率对资本市场——股票市场的传导检验,主要研究的是上证综合指数日收益率的变化与Shibor变化的联动性;对这些传导流程分别进行检验,在检验的过程中,分别使用了平稳性检验、VAR模型、格兰杰因果检验、脉冲响应函数和方差分解的方法力求实证检验结果的严谨性和可靠性。研究结果表明,法定存款准备金率作为Shibor的格兰杰原因是被接受的,说明法定存款准备金率对Shibor具有良好的引导作用。Shilbor对银行间债券市场代表利率的传导也非常顺畅,但是在Shibor对股票市场收益率的传导中出现了阻滞。在利率市场化改革已经基本完成的今天,央行极为迫切的任务就是对利率传导机制进行发展和完善,因此文章在最后对利率传导机制出现的这些问题进行了研究,并对未来利率传导机制的完善和发展表达了自己的意见和建议。