本文从产权性质和产业政策入手考察定向增发再融资的资源配置效率。将公司定向增发预案审批过会情况和定向增发实施后的资金使用效率结合起来，通过定向增发公司的融资和投资两个维度分析定向增发的资源配置效率。　　首先，本文以2006-2015年A股上市公司提交证监会审核的2925个定向增发预案作为研究对象，研究发现非国有上市公司的定向增发预案过会率显著低于国有上市公司，而国家产业政策的支持显著提高了非国有上市公司定向增发预案的过会率，帮助非国有上市公司融得公司发展所需资金。接着，本文通过Richardson(2006)模型得到定向增发公司实施前后三年共6360个非效率投资样本及定向增发实施后1459个过度投资样本，研究发现定向增发的实施显著加剧了公司过度投资的问题，并且这一现象在国有上市公司中更为突出。同时，在非国有上市公司中，受产业政策支持的公司过度投资现象也更为严重。　　结合定向增发之前的预案审批过会情况和定向增发实施后的投资效率，一方面我们发现产业政策帮助非国有上市公司通过定向增发缓解了融资难的问题，从这个角度看定向增发提高了市场的融资效率。但另一方面，过会率较高的国有上市公司和受产业政策支持的非国有上市公司在融得资金后出现了明显得过度投资问题，说明定向增发这一融资方式分配了过多的市场资金给融资企业，造成了市场资金的浪费，从这个角度看定向增发再融资市场的资源配置效率还需进一步提高。相关监管部门应加强对定向增发融资额的把控，强制定向增发公司持续披露资金使用情况，防范市场宝贵资金的浪费。