中国商务部显示,2016年中国对外直接投资净额为1961.5亿美元,同比增长34.7%,流量居于全球第二。截至2016年底,中国进行海外投资的企业数达到2.44万家,在全球190个国家或地区共设立的对外直接投资企业有3.72万家。同时,越来越多的学者研究中国企业的对外直接投资行为。传统的对外投资理论主要从企业的比较优势出发,而现在越来越多的研究转向制度因素与企业对外直接投资之间的联系。中国是一个转型经济体,积极进行着市场化改革,制度具有中国特色,国内制度环境对企业的国际化决策有着至关重要的影响。本文发展制度脆弱性的概念,以研究新兴经济体中国的企业对外直接投资行为。笔者首先分析了制度脆弱性对企业对外直接投资的影响理论机制,接着根据影响机制提出五个假设,并建立变量测算模型测算主要变量制度脆弱性和调节变量以及其他控制变量。其后将工业企业数据库和中国企业对外直接投资名录2003-2009的数据进行匹配,对二值Probit模型进行回归研究省际制度脆弱性对企业对外直接投资的影响,并加入交互项研究企业异质性对两者关系的调节作用。接着本文为了进一步验证假设,换用回归模型和样本进行稳健性检验,并且分企业类型进一步研究不同类型企业对于制度脆弱性的反应机制。最后得出结论并提出宏观政府层面和微观企业层面的建议和对策。通过本文研究发现,当制度的不同层面没有以相同的速度发展进步时,就会产生内部摩擦和冲突以及不平衡性进而产生制度脆弱性,企业面对这种制度脆弱性会产生市场制度环境的认知复杂性和关系复杂性,增加企业业务成本,降低企业效率,可能会促使企业逃离本国通过向海外进行投资作为战略回应来规避制度脆弱性,减少企业的认知复杂性和关系复杂性,以减少交易成本提高效率。本文通过7年内中国2万多家企业的年度样本,我们发现在省级层面的制度脆弱性与对外直接投资决策增加有关,但企业生产力高、规模大、学习模仿能力加强时这种关系就会越来越弱,出口强度大的企业这种关系会加强,但是不同类型企业反应机制会有差异,即国有企业对于制度脆弱性的应对能力要强于其他企业。总而言之,本文通过发展制度脆弱性的观点并且研究其与对外直接投资的关系,丰富了基于制度基础的观点,为制度规避理论补充了新的观点,为对外直接投资动因提供了新的视角,并为企业对外直接投资行为提供了新的见解。