社会保障基金的投资管理研究是20世纪末以来，社会保障领域最重要的前沿课题之一。本文从界定社会保障基金的内涵入手，在综述前人研究的成果和不足的基础上，首先分析了我国社保基金投资管理的现状及问题，接着通过对社会保障基金四个主要部分投资管理体制的分析，提出解决体制问题的构想，并对其对应的投资范围作探讨。其次，在总结近代投资组合理论模型的基础上，结合我国社保基金四部分各自的风险收益特征，对其投资组合进行了理论分析和选择。再次，本文运用奥尔森模型及其改进对我国证券市场投资价值进行了实证分析，对社保基金进入资本市场的投资环境进行了分析和判断。最后，本文指出我国社保基金四个组成部分应该根据各自不同的资金来源、用途、成熟度和投资管理体制采用不同的投资工具组合，并对我国现有投资工具在四类社保基金中的组合提出建议，同时，笔者对发展适合社保基金的投资工具提出几种创新设想。