随着移动互联网时代的到来,互联网企业之间的争夺战早已甚嚣尘上,围绕着流量、入口和场景等的布局日趋频繁。资本的喧嚣躁动展现了巨头们一决雌雄的姿态,特别是2015年滴滴和快的等上十起独角兽并购案仿佛一枚又一枚的霰弹,在互联网市场激起了千层浪,而这背后都有一只看不到的手在推动:BAT。此轮国内互联网大并购浪潮从2012年开始,互联网巨头以摧枯拉朽之势开始了疯狂扩张,开启了中国互联网历史上第一次大规模并购浪潮。而BAT也正在由“商业帝国”转变成“资本帝国”,没有人知道帝国的边界在哪里,人们只看到,频繁的资本运作、卫星式的生态布局,从传统互联网到“互联网+”,从搜索、电商、社交,到金融、物流、健康、制造、文化一互相渗透,错综复杂。通过对国内外学者关于企业并购的研究总结发现:该领域的研究一方面多从动因、绩效、风险、策略等角度进行探讨,另一方面大多集中在传统行业领域,对互联网企业并购的学术研究较少,且基本停留在描述性研究的层面。因此本文试图从产业发展和战略的角度,运用平台经济学和媒介经营管理相关知识,对此次中国互联网企业的并购浪潮做一个规范的阐释性研究。首先笔者对中国互联网的发展历程进行了简要梳理,发现中国互联网呈现出两大格局:一是经历了从竞争期到并购期,二是进入到寡头垄断时代。然后分析了促使中国互联网企业并购的动因,接着笔者提出了未来互联网商业模式的构建必须做到信息流、资金流和物流“三流合一”的观点,并以阿里巴巴近年一系列并购案例为样本阐释了这一观点,同时对阿里巴巴并购行为的行动逻辑进行了深入分析,发现了中国互联网企业未来的发展趋势。最后笔者从互联网巨头、独角兽企业、中小企业和政府四个层面提出了互联网企业并购的相关建议和对策。展开来看,本文主要回答了以下问题:到底是什么掀起了国内互联网企业的并购热潮?笔者认为决定大并购发生的根本性因素在于互联网平台经济的本质,平台经济网络外部性、边际成本效应、规模报酬递增效应等特征使得互联网企业需要不断的向外扩大自身平台以获得更多的用户,为原有用户创造更高的价值。同时从用户的角度看,用户总是会寻求规模大、平民化的互联网平台作为自己的消费载体。如此两者,决定了平台企业将会不断向外延展自己的业务,我们谓之无限延展,无限整合,这也是互联网大并购的根本动力所在。在此轮互联网并购浪潮中,谁将成为最大的赢家?基于信息流的互联网商业模式构建有两种思路:一是形成增值服务平台延展的多边经济商业如腾讯,二是形成信息流与资金流、物流平台整合的商业模式如阿里巴巴。互联网发展后半期一个明显的趋势就是与产业的深度融合,从这个角度看,腾讯所代表的“增值服务型”商业模式更符合线上的虚拟经济模式,而阿里巴巴大力打造的信息流、资金流和物流整合的“三流合一”的商业模式才是与线下融合的关键之所在,尤其是智能物流体系的构建是互联网商业下沉的关键性一步。因此作者认为以阿里巴巴为代表的“三流合一”的平台商业模式更符合时代趋势,这也成为阿里巴巴取得与腾讯、百度这一场“战争”的最重要武器,也是笔者研究的最主要出发点。大并购映射了中国互联网怎样的发展趋势?一是中国互联网发展正在由消费互联网时代到产业互联网时代转型升级。二是未来互联网企业要想成为超级平台,信息流、资金流和物流三者的并行发展缺一不少,而物流平台或将成为竞争的关键所在。三是互联网由实物型消费迈入服务型消费。四是未来商业的变革,越来越依托于新技术尤其是底层技术的赋能。资本并不残酷,事实上它仅仅代表的是一种规则,而我们要善于利用这种规则。因此笔者希望通过对阿里巴巴并购实践及中国互联网企业并购浪潮的研究,从产业发展和战略的角度,为中国互联网企业的未来发展把脉。