行为金融学的出现为当今资本市场的研究提供了一个新的思路，在承认投资者非理性因素存在的同时，研究投资者情绪对市场波动、资产定价、股票价格等的影响已成为重要的研究方向。相对国外成熟的资本市场而言，我国股市还处于由青涩走向成熟的阶段，个人投资者占比大，投资者情绪的变动容易引起股市波动，股票“误定价”，大量实证研究也印证了这一结论。由于股价的变化是外部投资者根据公司相关信息进行投资决策的结果，投资者除了掌握定期披露的信息外，另一条途径便是通过公司的行为来间接了解企业的发展，所以公司的股票价格、公司行为以及投资者情绪之间是密切相关的，而投资行为是公司行为中最核心、与股价最相关的一项，因此研究投资者情绪与公司投资行为之间的关系有利于从微观层面解释投资者情绪对宏观经济的影响。然而，投资行为一方面受到投资者情绪波动的影响，另一方面与公司资本结构关系紧密，单一地研究投资者情绪对投资行为的影响，并不能全面反映投资行为对投资者情绪的偏效应，投资者情绪对投资水平的影响可能会随着资本结构因素的不同而不同。基于此，本文将研究分为两个阶段，第一阶段分别研究投资者情绪、资本结构因素对企业投资水平的影响，为第二阶段的研究做好铺垫；第二阶段则将不同的资本结构因素与投资者情绪之间进行交互分析，研究这一交互关系是否会削弱或者增强投资者情绪对企业投资水平的影响，从而得出在不同的资本结构因素影响下，投资者情绪对投资水平的综合影响。本文应用财务管理学、行为金融学、会计学的理论，考察了资本结构、投资者情绪与投资水平之间的关系。首先，本文从投资者情绪对资本市场的影响、投资者情绪对公司行为的影响、资本结构对投资水平的影响三个方面对国内外的文献进行梳理和评述；其次，阐述本文所应用的行为金融理论、融资约束理论和影响机制理论；再次，分析投资者情绪对投资水平的影响机理，并重点讨论了在不同的投资者情绪对不同资本结构下的公司投资水平的影响差异；最后，选取我国2004-2013年上交所A股上市公司作为研究样本，采用多元回归模型实证检验了投资者情绪、资本结构对投资水平的单一影响，进一步采用交互项回归模型检验了在不同的资本结构因素对投资者情绪与投资水平的关系产生的增强或者削弱作用。研究结果表明：（1）上市公司资本结构、投资者情绪对投资水平的影响显著；（2）上市公司的资产负债率与投资者情绪之间的交互作用会削弱投资者情绪对投资水平的影响；（3）上市公司的长期负债比例与投资者情绪之间的交互作用会增强投资者情绪对投资水平的影响；（4）上市公司的第一大股东持股比例与投资者情绪之间的交互作用会增强投资者情绪对投资水平的影响；（5）上市公司的流通股比例与投资者情绪之间的交互作用会削弱投资者情绪对投资水平的影响。这一研究结论丰富了投资者情绪对投资水平的影响机制理论，为投资者、上市公司、监管机构进行投资、管理或者监督提供了有效的理论支持和经验证据。