【摘 要】
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该文试图通过运用GARCH模型对股票的波动进行分析,分离出噪声信息对股票价格波动的影响,并在此基础上分析了中国金融市场的噪声交易特征和国外金融市场噪声交易特征的不同.相
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该文试图通过运用GARCH模型对股票的波动进行分析,分离出噪声信息对股票价格波动的影响,并在此基础上分析了中国金融市场的噪声交易特征和国外金融市场噪声交易特征的不同.相比国外的金融市场,国内金融市场投资者的信息不对称问题更加突出,因此噪声交易也比较频繁.如果极少数信息灵通的股市操纵者面对大量噪声交易者,则必然会导致利益分布格局的不当倾斜,使股市的价值发现功能和资源配置功能失效,最终会影响社会公平.因此,如何规范当前中国金融市场信息披露,降低噪声的影响程度,减少噪声交易者,提高信息的透明度,使噪声交易者与理性交易者(包括股市操纵者、理性投机者及一般理性交易者)保持适当的量的比例,以达到既克服噪声及噪声交易者的负面影响,又能发挥其增加股市流动性的作用.
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