可转换公司债券是指在一段时间内,持有人可按约定的价格或比例将持有的债券转换为发行人或第三方股票的一种债券。它是一种兼具债性和股性的融资工具,其偏债性还是偏股性取决于标的股票价格与当期转股价格的差别,若标的股票价格远低于同期转股价,则可转债可以被认为是一种债务融资工具；若标的股票价格远高于同期转股价,则可转债实质是一种权益融资工具。从1992年第一只可转债发行,可转债在我国的实践已有20年,学术界对可转债也进行了理论研究,主要包括可转债发行动机研究、可转债定价、可转债条款研究及可转债宣告效应研究等。但总的来说,可转债在我国还不是一种成熟的融资工具,对可转债的理论研究也具有继续深入的空间。本文对可转债的研究采用案例分析法,选取的案例为唐钢转债。本文对唐钢转债的分析及结论如下：1、发行人河北钢铁选择可转债的主要动机：可转债融资成本高于债券低于权益,而且为每股净利润带来了缓冲时间；较低的票面利率可以缓解发行人短期现金流压力：调整发行人长短期负债结构。2、发行人河北钢铁存在募集说明书公告日的时机选择行为,其动机包括：向市场传递公司股票价值被市场低估的积极消息和降低发行风险。3、唐钢转债存在抑价现象,其发行价格低于其理论价值,而在上市交易首日转债价格有大幅上涨。唐钢转债抑价发行的原因在于：可转债的条款设计倾向于保护发行人权益,因此向投资者作出让步；降低发行风险。4、唐钢转债初始转股价的确定以历史数据为基础,在发行人存在募集说明书公告日时机选择行为的情况下,初始转股价低于理论转股价。5、发行人河北钢铁放弃向下修正转股权的原因在于：持有人虽拥有回售转债的权利,但在可转债市场价格高于回售价格时,回售可能性微乎其微；向下修正转股价可能向市场传递管理层认为股价下跌并非暂时现象的消极信息。本文在对唐钢转债的案例分析的基础上,对我国可转债市场的整体情况进行了一些探索：在可转债市场上募集说明书公告日时机选择行为是否普遍存在；可转债市场上的抑价现象是否普遍存在。本文选取了不同的样本对以上两个问题进行了分析,分析结果表明,在初始转股价以历史价格为基础确定的条件下,可转债市场上发行人的募集说明书公告日时机选择行为是普遍存在的,但没有足够证据表明可转债的抑价现象是普遍存在的。